特朗普贏了，如何影響經濟、股市？

　　文/陳昊星

　　唐納德·特朗普在2024年美國總統選舉中獲勝。他的再次當選不僅標誌著美國政壇的變革，也預示著未來全球政治和經濟格局可能面臨新一輪調整。

　　特朗普重回白宮，將給美國乃至全球經濟帶來哪些變化？美股、黃金等全球金融市場又會受到哪些影響？

　　振興傳統産業，推行減稅政策

　　在競選期間，特朗普多次重申將“讓美國再次偉大”。他的政策著重于振興傳統産業，意在通過保護和支持美國製造業、能源行業等關鍵領域，重塑其在國內經濟中的支柱地位。

　　簡單來説，特朗普主張較大力度的財政政策，對內減稅，對外徵收關稅，主張放鬆監管，提出要驅逐非法移民，産業政策上重視科技、鼓勵化石能源。

　　中國社科院美國問題專家呂祥在接受中新社國是直通車採訪時指出，特朗普若上臺，或將全力振興美國全産業鏈，優先扶持傳統製造業，包括頁巖油開採和傳統燃油汽車等支柱行業。其政策取向可能更加偏向保護主義，尤其體現在對落後與先進産能的雙重保護。

　　呂祥認為，特朗普政府或不會積極推動綠色轉型，甚至可能壓制新能源産業的發展，這可能導致美國在全球綠色轉型浪潮中進一步滯後。

　　此外，特朗普的立場或將迫使特斯拉等新能源企業重新調整在美國的投資和佈局。這樣的政策傾向，可能緩解部分産業的國內競爭壓力，但也會對美國在新能源技術和産業升級上的全球競爭力造成深遠影響。

　　中國宏觀經濟研究院研究員張燕生在接受中新社國是直通車採訪時指出，特朗普傾向於減少政府干預，推行減稅政策，尤其是為大企業和富人減稅，以此激勵投資和經濟增長。

　　張燕生還強調，通過“退群”等非常規手段打破國際秩序，不按常規出牌的風格將導致市場波動增加，甚至加劇盟友的不確定性。因其不願承擔國際公共産品供給責任，這些政策在短期內可能增強美國經濟競爭力，卻可能削弱其全球領導力，使歐洲、日本和韓國等對美國信任度下降。

　　特朗普計劃延續貿易保護策略

　　特朗普計劃對大多數進口商品徵收新關稅，新進口稅的稅率普遍達10%。《紐約時報》指出，這樣做的後果不僅會提高美國國內的物價，還可能引發全球貿易戰，損害美國出口商的利益。

　　多位專家表示，結合特朗普上一個任期和競選表態來看，特朗普對華政策以競爭和遏制為核心，旨在全面保護美國利益，減少對華依賴，並強化中美競爭態勢。他通過一系列關稅和貿易制裁措施限制中國商品進入美國市場，以削弱中國産業鏈在全球的影響力。

　　張燕生認為，無論是特朗普還是哈里斯，都將對中國構成不同挑戰，但特朗普更傾向於商業利益導向的政策，反而可能給中國提供一定的適應和應對空間。

　　在他看來，特朗普可能會對全球實施更高的稅收，尤其對中國加徵高達60%的關稅，並考慮取消最惠國待遇。如果這一政策得以落實，將加劇全球經濟的不確定性。

　　“在這一過程中，中國可能會進一步推動內需擴大，強化自主創新和産業升級，以應對外部壓力，並在不確定的全球貿易環境中尋找新的增長動力。”張燕生説。

　　呂祥分析，預計特朗普將延續對華的貿易保護策略，但可能不會大幅增加現有關稅。相反，他可能更關注具體産業，尋找對華談判的杠桿。由於美國國內傳統産業的投資機會有限，資本在壟斷行業中利潤空間趨於飽和，特朗普政府或將採取措施限制資本流向中國，以防過多資金外流。

　　“在關稅政策之外，特朗普預計還將採取非關稅措施，限制中國的高端製造業和先進産能的對外輸出。與此同時，他可能在技術領域實施更為嚴格的出口管制，通過所謂的‘小院高墻’戰略限制中國對關鍵技術的獲取，以維持美國在技術領域的優勢。”呂祥説。

　　特朗普勝選對金融市場有何影響？

　　總體而言，特朗普的減稅和利益導向政策符合金融市場的偏好，能夠激勵資本投入，但其政策的不可預測性可能帶來金融市場的短期波動。

　　中國(香港)金融衍生品投資研究院院長王紅英在接受中新社國是直通車採訪時表示，特朗普的當選可能會帶來更加激進的貿易保護政策，不僅對中國，也對盟友可能增加經濟負擔。這樣的立場可能加劇全球市場的動蕩，使投資者更傾向於避險資産。

　　今年以來，金價屢創新高。10月30日，最活躍的Comex黃金期貨合約盤中創下每盎司2801.80美元的歷史新高。而在週二，12月交割的黃金期貨收盤價為每盎司2749.70美元，上漲3.50美元，漲幅0.1%。

　　“投資者對於未來經濟、政策以及全球貿易形勢的擔憂，往往會導致資金涌入黃金等傳統避險資産，從而推高其價格波動性。因此，金價在特朗普當選後可能迎來大幅上漲的局面。”王紅英説。

　　王紅英建議，投資者可以考慮採取更加靈活的風險管理策略。比如買入看跌期權或使用跨式期權組合策略，這樣不僅能夠有效對衝黃金價格的潛在波動，還能在不確定的市場環境中為投資組合提供更加穩健的保護。

　　中國銀行研究院高級研究員王有鑫分析了特朗普當選後對美股、A股和港股的影響。他認為，特朗普當選將為美國資本市場帶來短期利好。共和黨已控制參議院，有較大可能同時控制國會參眾兩院，將減少未來財政政策推出的阻力，債務上限問題解決的速度將提高，有利於推出新的經濟刺激計劃。從行業角度看，特朗普宣稱將重點支持的傳統汽車和能源行業，未來可能會受到更多關注。

　　然而，王有鑫也提醒，市場表現仍取決於特朗普上任後的政策走向。如果他繼續推行貿易保護主義，可能引發其他國家的反制措施，進而對美國經濟造成壓力，政策的不確定性或將衝擊美國金融市場。

　　對於A股和港股，王有鑫分析了兩大外部因素：一是特朗普的潛在關稅政策可能繼續影響市場情緒；二是美聯儲在應對美國通脹壓力時可能放緩降息節奏，這會對美元和美債收益率形成支撐，給市場帶來短期壓力。然而，鋻於特朗普第一個任期內關稅政策對中國出口增長影響有限，美聯儲仍處於降息週期。

　　王有鑫認為，A股的抗外部衝擊能力將在短期波動後逐漸增強，回歸經濟基本面影響。國內一攬子增量政策的實施有望穩定經濟，緩解外部波動。