六部門修訂發佈《外國投資者對上市公司戰略投資管理辦法》

　　央視網消息：據商務部網站消息，11月1日，商務部、中國證監會、國務院國資委、稅務總局、市場監管總局、國家外匯局修訂發佈《外國投資者對上市公司戰略投資管理辦法》，詳情如下：

外國投資者對上市公司戰略投資管理辦法

　　第一條  為了推動高水平對外開放，更大力度吸引和利用外資，引進境外資金和管理經驗，改善上市公司治理結構，引導外國投資者對上市公司有序規範實施戰略投資，維護證券市場秩序，保護上市公司和股東的合法權益，根據《中華人民共和國外商投資法》《中華人民共和國證券法》等法律法規，制定本辦法。

　　第二條  外國投資者通過上市公司定向發行新股、協議轉讓、要約收購以及國家法律法規規定的其他方式取得並中長期持有上市公司A股股份的行為（以下簡稱戰略投資），適用本辦法。

　　第三條  本辦法所稱外國投資者，是指外國的自然人、企業或者其他組織。

　　本辦法所稱上市公司，是指A股上市公司。

　　第四條  戰略投資應當遵循以下原則：

　　（一）遵守國家法律、法規，不得危害國家安全和社會公共利益；

　　（二）堅持公開、公平、公正的原則，維護上市公司及其股東的合法權益，接受政府、社會公眾的監督，適用中國法律，服從中國的司法和仲裁管轄；

　　（三）開展中長期投資，維護證券市場的正常秩序，不得炒作；

　　（四）不得妨礙公平競爭，不得排除、限制競爭。

　　第五條  外國投資者不得對涉及外商投資準入負面清單規定禁止投資領域的上市公司進行戰略投資；外國投資者對涉及外商投資準入負面清單規定限制投資領域的上市公司進行戰略投資，應當符合負面清單規定的股權要求、高級管理人員要求等限制性準入特別管理措施。

　　第六條  外國投資者應當符合以下條件：

　　（一）依法設立、經營的外國企業或者其他組織，財務穩健、資信良好且具有成熟的管理經驗，有健全的治理結構和良好的內控制度，經營行為規範；外國自然人具備相應的風險識別和承擔能力；

　　（二）實有資産總額不低於5000萬美元或者管理的實有資産總額不低於3億美元；外國投資者成為上市公司控股股東的，實有資産總額不低於1億美元或者管理的實有資産總額不低於5億美元；

　　（三）近3年內未受到境內外刑事處罰或者監管機構重大處罰；企業或者其他組織成立未滿3年的，自成立之日起計。

　　外國企業或者其他組織實有資産總額或者管理的實有資産總額不符合前款第（二）項規定的條件、但其全資投資者（指全資擁有前述主體的外國自然人、企業或者其他組織）符合前款規定的條件的，可以依據本辦法進行戰略投資；此時，該全資投資者應作出承諾，或者與該外國企業或者其他組織約定，對有關投資行為共同承擔責任。

　　第七條  外國投資者以其持有的境外公司股權，或者外國投資者以其增發的股份作為支付手段對上市公司實施戰略投資的，還應當符合以下條件：

　　（一）境外公司依法設立，註冊地具有完善的公司法律制度，且境外公司及其管理層最近3年未受到境內外監管機構重大處罰；戰略投資通過協議轉讓方式實施的，境外公司應當為上市公司；

　　（二）外國投資者合法持有境外公司股權並依法可轉讓，或者外國投資者合法增發股份；

　　（三）符合《中華人民共和國證券法》《中華人民共和國公司法》及國務院、國務院證券監督管理機構、證券交易所、證券登記結算機構的相關規定；

　　（四）符合國家對外投資管理有關規定，完成相關手續。

　　第八條  外國投資者進行戰略投資的，外國投資者、上市公司應當聘請在中國註冊登記的符合《中華人民共和國證券法》規定的財務顧問機構、保薦機構或者律師事務所（以下統稱仲介機構）擔任顧問。

　　戰略投資通過上市公司定向發行新股方式實施的，由外國投資者聘請仲介機構就該戰略投資是否符合本辦法第六條、第七條、第十條第二款規定，作盡職調查；上市公司聘請仲介機構就該戰略投資是否影響或者可能影響國家安全，是否涉及外商投資準入負面清單、是否符合本辦法第五條，作盡職調查。

　　戰略投資通過協議轉讓、要約收購方式實施的，由外國投資者聘請仲介機構就該戰略投資是否影響或者可能影響國家安全、是否涉及外商投資準入負面清單，是否符合本辦法第五條、第六條、第七條、第十條第二款規定，作盡職調查。

　　第九條  仲介機構應當出具報告，就前述內容逐項發表明確的專業意見，並予以披露。

　　仲介機構應當在專業意見中，分別説明外國投資者及其一致行動人取得並持有上市公司的股份數、持股比例，包括但不限于通過本辦法第二條和第三十三條涉及的方式。

　　第十條  外國投資者通過戰略投資方式取得的上市公司A股股份12個月內不得轉讓。不符合本辦法第六條、第七條規定的外國投資者通過虛假陳述等方式違規實施戰略投資的，在其採取措施滿足相應條件前及滿足相應條件後12個月內，對所涉股份不得轉讓。

　　外國投資者可以根據仲介機構、上市公司或者相關方要求作出不可變更或者撤銷的公開承諾：如戰略投資不符合本辦法第四條、第五條、第六條、第七條規定條件，通過虛假陳述等方式違規實施戰略投資，在滿足相應條件前及滿足相應條件後12個月內，外國投資者對所涉上市公司股份不進行轉讓、贈與或者質押，不參與分紅，不就所涉上市公司股份行使表決權或者對表決施加影響。

　　《中華人民共和國證券法》和國務院證券監督管理機構規定、證券交易所規則對股份限售期有更長期限要求的，從其規定。

　　第十一條  戰略投資通過上市公司定向發行新股方式實施的，外國投資者可以作為上市公司董事會提前確定的發行對象認購新股，或者作為通過競價方式確定的發行對象認購新股。

　　第十二條  外國投資者作為上市公司董事會提前確定的發行對象認購新股的，戰略投資應當按照以下程序辦理：

　　（一）上市公司與外國投資者簽訂定向發行的合同；

　　（二）上市公司董事會通過向外國投資者定向發行新股的相關決議，披露本次戰略投資是否符合本辦法規定的條件；

　　（三）上市公司股東會通過向外國投資者定向發行新股的有關決議；

　　（四）上市公司按照國務院證券監督管理機構、證券交易所規定履行註冊程序，取得註冊決定；

　　（五）上市公司向證券登記結算機構申請辦理股份登記手續；

　　（六）上市公司完成定向發行後，外國投資者或者上市公司向商務主管部門報送投資信息。

　　第十三條  外國投資者作為通過競價方式確定的發行對象認購新股的，戰略投資應當按照以下程序辦理：

　　（一）上市公司董事會、股東會通過定向發行新股的有關決議；

　　（二）上市公司按照國務院證券監督管理機構、證券交易所規定履行股票發行的註冊程序，取得註冊決定；

　　（三）外國投資者通過競價確定為發行對象後，上市公司與外國投資者簽訂定向發行的合同；

　　（四）上市公司向證券登記結算機構申請辦理股份登記手續；

　　（五）上市公司完成定向發行後，外國投資者或者上市公司向商務主管部門報送投資信息。

　　第十四條  戰略投資通過協議轉讓方式實施的，外國投資者取得的股份比例不得低於該上市公司已發行股份的百分之五，並按照以下程序辦理：

　　（一）上市公司按照法律法規和公司章程規定履行有關內部程序；

　　（二）轉讓方與外國投資者簽訂股份轉讓協議；

　　（三）轉讓雙方向證券交易所辦理股份轉讓確認手續、向證券登記結算機構申請辦理登記過戶手續；

　　（四）外國投資者和上市公司按照有關規定辦理手續完成協議轉讓後，外國投資者或者上市公司向商務主管部門報送投資信息。

　　第十五條  戰略投資通過要約收購方式實施的，外國投資者預定收購的上市公司股份比例不得低於該上市公司已發行股份的百分之五，並按照以下程序辦理：

　　（一）外國投資者依法編制要約收購報告書摘要；

　　（二）外國投資者、上市公司及相關方按照法律法規和國務院證券監督管理機構、證券交易所的相關規定履行報告、公告等程序；

　　（三）外國投資者向證券交易所辦理股份轉讓確認手續，向證券登記結算機構申請辦理預受要約股票的臨時保管、股份轉讓結算、過戶登記手續；

　　（四）外國投資者按照有關規定辦理手續完成要約收購後，外國投資者或者上市公司向商務主管部門報送投資信息。

　　第十六條  外國投資者對上市公司實施戰略投資，應當按照《中華人民共和國證券法》和國務院證券監督管理機構、證券交易所的相關規定履行信息披露及其他法定義務。

　　外國投資者進行戰略投資構成上市公司收購及相關股份權益變動的，編制的權益變動報告書、要約收購報告書及其摘要、上市公司收購報告書及其摘要中應當披露該戰略投資是否涉及外商投資準入負面清單，是否符合本辦法第五條、第六條、第七條規定的條件。

　　第十七條  外國投資者實施戰略投資涉及證券登記結算有關事項，應當按照證券登記結算有關規定辦理相關手續。外國投資者向證券登記結算機構辦理相關手續時，應當提交身份證明、仲介機構報告、股票發行註冊文件或者股份轉讓確認文件等材料；屬於本辦法第七條規定情形的，還應當提交已完成對外投資有關手續的證明材料。

　　未提交前款規定的材料或者提交的仲介機構報告認為戰略投資不符合本辦法相關規定的，證券登記結算機構不予辦理相關手續。

　　對於外國投資者在上市公司股權分置改革前持有的非流通股份或者在上市公司A股上市前持有的股份，證券登記結算機構可以根據外國投資者申請為其開立證券賬戶。

　　第十八條  外國投資者在以下情形下可轉讓通過戰略投資取得的A股股份：

　　（一）在限售期滿後，按照國家有關規定轉讓；

　　（二）在限售期滿前，因外國投資者死亡或者法人終止、司法扣劃等原因需轉讓上述股份的，在遵守《中華人民共和國證券法》及國務院證券監督管理機構、證券交易所、證券登記結算機構相關規定前提下，按照國家有關規定辦理。

　　除對所投資的上市公司繼續進行戰略投資和前款所述情形外，外國投資者不得以其因戰略投資開立的證券賬戶進行證券買賣。

　　第十九條  在外國投資者對上市公司完成戰略投資後，外國投資者持股比例變化累計超過5%或者外方控股、相對控股地位發生變化時，外國投資者或者上市公司應當向商務主管部門報送投資信息。

　　第二十條  戰略投資涉及本辦法第六條第二款規定的情形並已按期完成的，全資投資者轉讓該外國投資者的行為應當符合本辦法第十條關於限售期的規定，新的受讓方仍應當符合本辦法所規定的條件，承擔該全資投資者及該外國投資者在上市公司中的權利和義務，並依法履行信息披露等義務。

　　第二十一條  外國投資者戰略投資，涉及國有企業及國有控股上市公司境外投資或者上市公司國有股權變動的，應當遵守國有資産管理的相關規定。

　　第二十二條  外國投資者戰略投資構成經營者集中，且達到國務院規定的申報標準的，經營者應當事先向國務院反壟斷執法機構申報，未申報的不得實施集中。

　　第二十三條  外國投資者實施戰略投資涉及外匯管理有關事項，應當按照外匯管理有關規定辦理相關的外匯登記和登出、賬戶開立和登出、結售匯和跨境收支等手續。

　　第二十四條  戰略投資涉及上市公司登記事項變更的，上市公司應當依法向市場監督管理部門申請辦理登記註冊手續。

　　第二十五條  戰略投資涉及稅收事宜的，應當依照法律、行政法規和國家有關規定辦理，並接受稅務主管部門依法實施的監督檢查。

　　第二十六條  外國投資者戰略投資上市公司，影響或可能影響國家安全的，應當依照《外商投資安全審查辦法》等相關規定進行安全審查。

　　第二十七條  外國投資者對上市金融機構進行戰略投資的，還應當符合國家關於外商投資金融機構的相關規定。

　　第二十八條  行政機關及其工作人員必須忠於職守、依法履行職責，不得利用職務便利牟取不正當利益，對履行職責過程中知悉的商業秘密應當依法予以保密，不得洩露或者非法向他人提供。

　　第二十九條  不符合本辦法第四條、第五條、第六條、第七條規定的外國投資者，通過虛假陳述等方式違規實施戰略投資的，商務主管部門可依法予以警告或者通報批評；情節嚴重的，處十萬元以下罰款。

　　第三十條  商務主管部門依據《中華人民共和國外商投資法》《外商投資信息報告辦法》等相關規定，對外國投資者及上市公司履行外商投資信息報告義務的情況實施監督檢查。對於未按照規定報送投資信息的，依法予以處理。

　　第三十一條  外國投資者的投資活動違反外商投資準入負面清單的，由有關部門依據《中華人民共和國外商投資法》及相關規定予以處理。

　　第三十二條  仲介機構未勤勉盡責，所製作、出具的文件有虛假記載、誤導性陳述或者重大遺漏的，由國務院證券監督管理機構依據《中華人民共和國證券法》及相關規定予以處理。

　　第三十三條  以下情形不適用本辦法，但應當遵守國家有關規定：

　　（一）合格境外機構投資者和人民幣合格境外機構投資者對上市公司投資；

　　（二）外國投資者通過境內外股票市場互聯互通機制對上市公司投資；

　　（三）外國投資者因所投資的外商投資股份有限公司在A股上市取得的上市公司股份；

　　（四）符合國務院證券監督管理機構有關規定的外國自然人在二級市場買賣上市公司股份或者通過股權激勵取得上市公司股份。

　　第三十四條  外國投資者對全國中小企業股份轉讓系統掛牌公司實施戰略投資的，參照本辦法辦理。

　　第三十五條  香港特別行政區、澳門特別行政區、台灣地區投資者，以及定居在國外的中國公民，對上市公司實施戰略投資的，參照本辦法辦理。

　　第三十六條  本辦法自2024年12月2日起施行。商務部、中國證監會、國家稅務總局、原工商總局、國家外匯管理局令2005年第28號（《外國投資者對上市公司戰略投資管理辦法》）同時廢止。

商務部、中國證監會等六部門有關司局負責人就《外國投資者對上市公司戰略投資管理辦法》答記者問

　　11月1日，商務部、中國證監會、國務院國資委、稅務總局、市場監管總局、國家外匯局修訂發佈《外國投資者對上市公司戰略投資管理辦法》（以下簡稱《辦法》）。為保障《辦法》的順利實施，六部門有關司局負責人就《辦法》有關問題答記者問。

　　一、問：《辦法》的修訂背景和意義是什麼？

　　答：黨的二十大報告指出，要“堅持高水平對外開放，加快構建以國內大循環為主體、國內國際雙循環相互促進的新發展格局”，要“健全資本市場功能，提高直接融資比重”。黨的二十屆三中全會要求“有序擴大我國商品市場、服務市場、資本市場、勞務市場等對外開放”“提高外資在華開展股權投資、風險投資便利性”。為堅決貫徹落實黨中央、國務院決策部署，商務部會同中國證監會、國務院國資委、稅務總局、市場監管總局、國家外匯局，深入研究推進修訂《辦法》。

　　戰略投資是特定外國投資者直接取得並中長期持有一家上市公司股份的行為。2005年，商務部、中國證監會、稅務總局、原工商總局、國家外匯局等五部門發佈《辦法》，為外國投資者戰略投資上市公司提供了制度保障。據統計，《辦法》實施以來，外國投資者累計戰略投資600多家上市公司，為促進我國資本市場健康發展發揮了積極作用。

　　近年來，隨著我國經濟持續健康發展、改革開放進一步深化，證券市場規模進一步擴大，産生了引進更多優質外資的需求。並且，隨著外商投資法、證券法、公司法等法律出臺或修訂，相關監管制度發生了重大調整，亟鬚根據新形勢對《辦法》進行修訂完善。引導更多優質外資投向上市公司，既能夠促進利用外資擴總量、提質量，也有助於推動我國産業升級、資本市場健康穩定發展。同時，我國證券市場監管制度日益完善，為有效防範風險提供了制度保障。在修訂過程中，我們向社會公開徵求了意見，並通過座談會等方式廣泛聽取有關機構、專家學者等意見。總體上，各方普遍歡迎修訂《辦法》，並提出了具體修改建議。我們對各方提出的意見建議進行了認真研究，修訂併發布了新的《辦法》。

　　二、問：修訂後的《辦法》便利了外國投資者對上市公司戰略投資，能否介紹一下有關情況？

　　答：商務部會同中國證監會、國務院國資委、稅務總局、市場監管總局、國家外匯局，以堅持進一步擴大開放，支持長期投資、價值投資，防範化解風險為原則，深入研究修訂優化《辦法》。修訂後的《辦法》主要是從五方面降低了投資門檻，旨在進一步拓寬外資投資證券市場渠道，發揮戰略投資渠道引資潛力，鼓勵外資開展長期投資、價值投資：

　　一是允許外國自然人實施戰略投資。原《辦法》僅允許外國法人或其他組織實施戰略投資，外國自然人不能實施投資。本次修訂與《中華人民共和國外商投資法》保持一致，將外國自然人納入外國投資者範疇，允許其對上市公司實施戰略投資。

　　二是放寬外國投資者的資産要求。原《辦法》要求外國投資者境外實有資産總額不低於1億美元或管理的境外實有資産總額不低於5億美元。為便利和促進上市公司引入更多長期資金，本次修訂適當降低了對非控股股東外國投資者的資産要求。如外國投資者實施戰略投資後不成為上市公司的控股股東，則對其資産要求降低為實有資産總額不低於5000萬美元或者管理的實有資産總額不低於3億美元；如成為上市公司控股股東，則依然要求其實有資産總額不低於1億美元或者管理的實有資産總額不低於5億美元。

　　三是增加要約收購這一戰略投資方式。原《辦法》規定的戰略投資方式僅包括定向增發和協議轉讓兩種方式。根據《中華人民共和國證券法》相關規定和證券市場實際情況，此次修訂增加允許外國投資者以要約收購方式實施戰略投資。

　　四是以定向發行、要約收購方式實施戰略投資的，允許以境外非上市公司股份作為支付對價。原《辦法》並無涉及跨境換股的相關規定，戰略投資作為並購的一種特殊情形，適用《關於外國投資者並購境內企業的規定》相關要求。《關於外國投資者並購境內企業的規定》規定，以跨境換股形式並購境內企業的，作為支付手段的股權應當是境外上市公司股權。本次修訂，為吸引外國投資者綜合運用現金、股權等多種方式戰略投資上市公司，也便利境內上市公司通過跨境換股收購境外資産，同時考慮到定向發行、要約收購已有監管規則保障交易公允，我們對跨境換股實施分類管理。對於以定向發行、要約收購方式實施的戰略投資，允許以境外非上市公司股權實施跨境換股。

　　五是適當降低持股比例和持股鎖定期要求。原《辦法》規定，外國投資者對上市公司首次戰略投資取得的上市公司股份比例應當在10%以上，並且取得的股份在三年內不得轉讓。本次修訂，結合證券市場監管規則，我們取消以定向發行方式實施戰略投資的持股比例要求，將以協議轉讓、要約收購方式實施戰略投資的持股比例要求從10%降低至5%；適當放寬持股鎖定期要求，同時堅持戰略投資的中長期投資屬性，將外國投資者的持股鎖定期由不低於3年調整為不低於12個月，如果其他規定對鎖定期有更長期限要求的（如《中華人民共和國證券法》第七十五條、《上市公司收購管理辦法》第七十四條、《上市公司證券發行註冊管理辦法》第五十九條相關要求），則需要符合相關規定。

　　三、問：修訂後的《辦法》對加強監管和防範風險作出了規定，能否介紹一下有關情況？

　　黨中央、國務院高度重視統籌發展和安全。黨的二十屆三中全會要求，防風險、強監管，促進資本市場健康穩定發展。我們在新的《辦法》中著力構建市場自律、政府監管、社會監督互為支撐的協同監管格局，同時加強與安全審查、反壟斷審查等制度的銜接，在穩步擴大對外開放的同時，切實堵塞管理漏洞，防範化解風險，守住國家安全底線。

　　一是壓實仲介機構責任。要求聘請仲介機構就戰略投資是否合規出具專業意見，仲介機構經盡職調查認為不合規的，證券登記結算機構不予辦理相關手續，中國證監會可根據《中華人民共和國證券法》等規定處罰不盡責仲介機構。仲介機構應説明外國投資者及其一致行動人通過各種方式（含QFII/RQFII、滬深港通等機制）合計持有上市公司股份情況，防範多方式持股超出股比限制或取得控制權。違反負面清單的，由有關部門予以處理。二是規定投資者在信息披露時可以作出合規承諾。外國投資者在履行信息披露義務時，應當對戰略投資是否符合《辦法》一併進行披露，並可以應相關方要求對合規戰略投資作出承諾，若違規則自願在一定期間不行使表決權、不質押股份等。三是與外商投資安全審查制度銜接。外國投資者戰略投資上市公司，影響或可能影響國家安全的，應當依照《外商投資安全審查辦法》等相關規定進行安全審查。四是與反壟斷審查規則銜接。戰略投資達到經營者集中標準的，應當申報反壟斷審查。構成經營者集中，且達到國務院規定的申報標準的，經營者應當事先向國務院反壟斷執法機構申報，未申報的不得實施集中。五是增加商務主管部門的行政處罰規定。除各聯發部門依法履行監督處罰職責外，商務主管部門還可以對違反《辦法》相關規定的行為進行行政處罰。

　　四、問：外國投資者能否對全國中小企業股份轉讓系統也就是新三板進行戰略投資？

　　答：外國投資者對新三板掛牌公司實施戰略投資可以參照適用《辦法》。

　　五、問：外國投資者通過QFII/RQFII、滬港通、深港通、滬倫通購買上市公司股票或存托憑證是否需要符合《辦法》規定？

　　答：否，但需符合證券市場相關監管規則要求。

　　六、問：《辦法》出臺後，已實施戰略投資的外國投資者鎖定期是否同樣縮短？

　　答：鎖定期不縮短。為維持投資關係的穩定，保障證券市場投資者利益，已實施戰略投資的外國投資者，應按照其原有承諾，繼續按原《辦法》規定執行3年鎖定期要求。

　　七、外國投資者能否以《上市公司證券發行註冊管理辦法》中“境內外戰略投資者”身份參與上市公司提前確定發行對象的定向發行？

　　答：可以。外國投資者以“境內外戰略投資者”身份參與上市公司提前確定發行對象的定向發行，除了應當遵守《辦法》相關要求外，還應當符合中國證監會的規定及相關監管要求。

　　八、問：新的《辦法》出臺後，外國投資者對上市公司戰略投資是否還需要報商務部門審批並取得批復？

　　答：不需要。《中華人民共和國外商投資法》實施後，全面取消了商務主管部門對外商投資企業設立、變更的審批和備案，商務主管部門不再對戰略投資事項審批。實施戰略投資的外國投資者、上市公司應當按照《中華人民共和國外商投資法》《外商投資信息報告辦法》的要求，履行信息報告義務，真實、準確、完整披露和報送投資信息。