鮑威爾“明示”降息 美貨幣政策風險難消

　　美國聯邦儲備委員會主席鮑威爾23日表示，調整貨幣政策的“時機已到”。國際觀察人士認為，美國通脹壓力下降、就業市場疲軟是美聯儲準備調整貨幣政策的主要原因。然而，即使美聯儲開始降息，高利率造成的高借貸成本仍將維持一段時間，繼續拖累美國自身經濟發展。同時，美聯儲後續貨幣政策走向也給全球金融市場及經濟發展帶來極大不確定性。

　　△美聯儲主席鮑威爾（資料圖）

　　鮑威爾當天參加堪薩斯城聯儲在懷俄明州傑克遜霍爾舉行的年度經濟研討會時表示，利率下調的時機和步伐將取決於最新數據、經濟形勢展望的變化以及風險的平衡。一向發言謹慎的鮑威爾鮮少向市場傳達如此直截了當的信息。

　　為應對通脹，美聯儲自2022年3月至2023年7月連續11次加息，累計加息幅度達525個基點。過去一年間，美聯儲將聯邦基金利率目標區間維持在5.25%至5.5%之間，為23年來最高水平。

　　去年，美聯儲官員曾預測今年會降息三次。但由於2024年初對抗通脹的進展受挫，通脹形勢出現反復，降息一再被推遲。隨著通脹數據重新開始穩步下降，美聯儲嗅到政策轉向的時機。

　　鮑威爾指出，目前通脹已下降，勞動力市場不再過熱，他對通脹率正持續朝著2%目標回歸的信心增強。美聯儲青睞的通脹指標——個人消費支出價格指數已從2022年6月的高峰值7.1%降至今年6月的2.5%。

　　在通脹下降的同時，美聯儲高利率對經濟活動的抑製作用已逐步顯現，其中，房地産市場降溫、勞動力市場走軟最受關注。

　　鮑威爾説，勞動力市場顯著降溫，短期內不太可能成為加劇通脹壓力的源頭，美聯儲“並不尋求也不希望”勞動力市場進一步冷卻。他認為，通脹上行風險已減弱，而就業下行風險有所增加。

　　△美國勞工部（資料圖）

　　鮑威爾的擔憂不無道理。美國勞工部本週早些時候發佈報告稱，月度就業報告在截至3月的12個月內高估了就業增長，大約多計了81.8萬個就業崗位，這表明勞動力市場比之前所想的更加疲軟。

　　最新數據表明，美國就業增長繼續放緩。勞工部8月初發佈的月度就業報告顯示，美國7月失業率上升至2021年10月以來最高水平。

　　美國經濟與政策研究中心高級經濟學家迪恩·貝克此前表示，美聯儲有實現物價穩定和充分就業兩大職責，除非出現重大意外，否則美聯儲大概率將在9月降息。

　　不過，降息對經濟的拉動作用可能需要較長時間才能顯現。銀率網公司高級行業分析師特德·羅斯曼表示，從消費者角度看，利率下降將是一個漸進過程，降息25個至50個基點可能只會給消費者借貸成本帶來微小變化。利率下降過程可能比之前利率快速提高的過程慢得多。

　　芝加哥商品交易所美聯儲觀察工具最新數據顯示，截至22日晚，美聯儲在9月17日至18日的議息會議上降息25個基點的概率達63.5%，降息50個基點的概率達36.5%。

　　當前，一些經濟體正遭遇因本國貨幣政策與美聯儲貨幣政策存在差異而造成的風險。以日本為例，日本央行今年3月結束負利率政策，並在美聯儲9月降息預期強化的背景下，于7月底宣佈加息。8月初，日本東京股市兩大股指暴跌超12%，並引發全球股市經歷了“黑色星期一”。

　　日本無限合同會社首席經濟學家田代秀敏認為，日本股市8月初發生歷史性大跌，從表面上看是大量日元套利交易急於平倉出逃而導致的，但根本原因在於美聯儲不顧全世界利益的貨幣政策。美聯儲2022年3月啟動加息進程後，美日之間的利息差急劇擴大，直接誘發了本輪日元套利交易。

　　坦桑尼亞達累斯薩拉姆大學中國研究中心主任漢弗萊·莫西表示，2020年3月，美聯儲將利率降至接近零的水平，以應對疫情衝擊。2022年3月起，美聯儲又開始激進加息，以應對通脹。這種貨幣政策的急劇轉變導致一些發展中國家資本外流，貨幣貶值，債務負擔更加沉重。美聯儲在制定貨幣政策時不考慮對其他經濟體尤其是發展中國家的影響，加劇了一些國家的經濟困境。