中國證監會網站5月7日晚間消息，證監會投資者保護局對網友提出的涉及資本市場的熱點問題進行集中回應時表示，正在與有關部門探討養老金等長期資金入市稅收減免等方面的措施，同時正在研究引入銀行理財資金進入股市。

　　我們在《逃不開的養老金改革》中分析了養老金的有關問題。我們認為：養老金入市不是需不需要的問題， 而是何時開始、如何開始的問題。

　　從資金量看，基本養老保險可以説一支獨大，根據人力資源和社會保障部2010 年度的統計數據，我國基本養老金累計餘額2010 年已達15365 億元，五年來增加近3 倍。也有估計稱，當前養老金規模約為2萬億。前我國基本養老資金的管理投資效率正極大浪費資本的增值能力，而與之形成對比的則是我國未來養老資金缺口的逐漸擴大。

　　養老金入市的問題不同於投資，不是選擇時機的問題，而是制度建設急需啟動的問題。從美國八十年代大規模啟動養老金體系的經驗來看，及時開始我國養老體系某種程度上的重構具有極大的社會和制度含義。 養老資金對安全性的要求強於多數其他資金，因此，投資方式的設計需兼顧安全性和收益性。

　　我們認為，養老金入市將還有利於中國股市結構的健康化發展。是資本市場完善的中長期舉措。養老金對安全的特殊要求就定了其中的權益投資應更多地佈局藍籌價值。在當前市場處於相對低迷的極端，着眼於長期投資的社會資金，也應本着該原則佈局藍籌價值。

　　結合該消息分析市場，我們認為，由於外圍壓力和A股獲利回吐壓力的存在，市場或短期承受壓力，但2012曲折回升的大趨勢不變。詳請關注我們對近期一系列指標臨界區域的分析。（銀河證券研究所）