3月份CPI同比上漲3.6%，高於市場預期，央行短期內是否會再次加大放鬆力度引起各方關注。對此，申萬菱信基金認為，4月份的資金面較為複雜，影響因素包括銀行存貸款的變化、財政存款、公開市場操作空間和準備金等貨幣政策的影響。總體來看，二季度央行可能會配合當前的經濟形勢，通過下調存款準備金率等方式對衝資金面，因此不會出現資金面持續緊張的現象。

　　申萬菱信基金指出，從中長期角度來看，若下半年經濟有所企穩，再加上資源稅改革、油價高位徘徊、勞動力價格上升等中期因素的存在，可能會導致下半年CPI的反彈，但是幅度將不大。基於對CPI和資金面形勢的判斷，申萬菱信基金認為，利率品種在二季度的表現空間不大，信用債或有較好的投資機會，而估值處於低位的轉債品種，仍然值得關注；同時，股票投資方面，則維持謹慎偏樂觀的態度，相對看好估值趨於合理區間、成長性較高的中小板股票。