1、關鍵因素一：現貨小幅上漲，期貨下跌深跌期現價差有所回落

　　本週國內市場鋼價延續了前期小幅上漲的態勢，主要原因依然是天氣轉暖導致的季節性需求繼續釋放所致。在本週股價跌幅較大的情況下，金融屬性較強的期貨價格僅出現小幅下跌，説明市場對於季節性回暖帶來的需求環比改善抱有一定的期待，不過期現價差環比有所下降。缺乏改善的期現價差趨勢預示着近期較為強勢的現貨價格正在部分兌現之前的樂觀預期。綜合考慮，我們維持短期鋼價繼續窄幅震蕩向上的觀點：1、季節性需求增量可能不及往年，但總體依然能夠保持在一定的水平：一方面是隨着氣溫回升下游工地復工會明顯好轉，市場成交將逐漸放大；另一方面，政府主導的保障房等各類基建類項目也將逐步開工；2、從近期的行業盈利情況來看，相對較高的成本能夠對鋼價形成較強的支持作用，而並不算高的鋼價下跌空間也十分有限；3、雖然近期産量有所恢復，但從産能利用率的情況來看，後期行業産能釋放的彈性依然較大。

　　2、關鍵因素二：社會庫存繼續小幅下降

　　本週社會庫存繼續小幅下降，其中長材降1.57%，板材降1.55%：1、季節性需求的逐步釋放依然是帶動社會庫存下降的基本動力；2、時值月末及季末，部分貿易商回款壓力較大，較為強烈的出貨兌現意願使得本週社會庫存的降幅略有放大。

　　3、關鍵因素三：國內市場礦價小幅上漲，但弱於鋼價

　　本週礦石價格小幅上漲，進口礦維持不變，國産礦小幅上漲：1、在季節性需求釋放帶動鋼價持續小幅爬升的情況下，國內礦價呈現穩中趨漲的態勢；2、3月以來礦價不但漲幅落後於鋼價而且進口礦竟出現小幅下跌，説明當前鋼廠對於下游需求和生産採購的態度依然較為謹慎。

　　4、投資建議：關注具備業績保障且PB較低的公司

　　本週行業下跌幅度較大且跑輸大盤，在缺乏基本面配合的情況下行業持續獲得超額收益的概率不大。建議關注具備業績保障且彈性較大的八一鋼鐵、新興鑄管，PB較低的寶鋼股份、華菱鋼鐵。

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