將於明日上會的福建金森林股份有限公司日前披露了IPO招股書(申報稿)。記者發現，儘管財報顯示，公司所在的福建省自2011年起出臺的木材限伐政策並未影響公司業績，但同類上市公司利潤的大幅下挫還是令其發展前景蒙上了一層陰影。

　　金森林業主營森林種植培育以及木材、竹材採運、銷售等。此次計劃在深交所發行不超過3468萬股，募集2.6億元用於商品材基地建設林木資源資産並購項目。

　　資料顯示，福建省森林採伐管理政策自“十二五”開始的2011年起出現較大的變化，主要包括：全省皆伐面積控制在“十一五”期間年均皆伐面積的50%以內；建立皆伐面積限額制度，從2011年起連續三年暫停對天然闊葉林採伐，暫停對天然針葉林皆伐等。

　　所謂“皆伐”，是林木採伐方式之一，指在劃定的森林面積上，把林木一次全部採完或基本採完的一種採伐方式。限制皆伐面積，意味着林業公司不得不採用擇伐和漸伐的採伐方式。

　　儘管公司2011年財務報表尚未顯現限伐政策的影響，2009-2011年營業收入分別為8392萬、1.1億、1.28億元，歸屬於母公司的凈利潤為3186萬、3983萬、4667萬元，成長勢頭不減，但公司在招股書中坦言，2011年起執行採伐限額和年度木材生産計劃，“可能對公司木材生産量、生産成本和森林經營等方面存在不利影響，導致公司效益下降。”

　　記者翻閱了福建地區另外兩家林業類上市公司永安林業和中福實業的2011年業績預告。永安林業表示，“受福建省出臺的木材限伐政策影響，2011年度木材産量大幅減少”等因素影響，公司凈利潤由2010年的830.20萬元降至-6000萬元至-4500萬元，業績變動幅度為-822.72%至-642.04%；中福實業則稱，“受宏觀調控及福建省林業限伐政策影響”，公司利潤由2010年的6947.79萬元預計降至800萬元-1200萬元，降幅為88%-83%。

　　與這兩家公司相比，金森林業2011年的超額利潤從何而來？記者從財報中發現了一些蛛絲馬跡。2009-2011年，公司營業外收入分別為846.30萬元、1208.59萬元和1145.30萬元，佔同期利潤總額的比例分別為26.54%、30.02%和23.93%，其中政府補助佔營業外收入的比重均超過90%。這意味着政府補助為公司提供了20%左右的利潤，而金森林業的公益林面積僅佔6.97%。此外，公司2011年的現金流量表中，經營活動産生的現金流量凈額為1847萬元，投資、籌資以及現金及現金等價額凈增加額均為負數，也透露出靚麗的財報背後的資金緊張狀況。

　　福建省委省政府提出了建設“森林福建”的計劃，限伐政策存在長期化的可能性。金森林業是否能繼續“獨善其身”，這或許將成為投資者最關心的問題。(來源：上海證券報)