龍年伊始，新世紀第九份一號文件《關於加快推進農業科技創新持續增強農産品供給保障能力的若干意見》如期發佈，內容直擊農業科技，拉開二月農業行情序幕。

　　即便是行業表現較差的年份，農業指數2月份都能跑贏滬深300，我們對行業2月表現有期待。從基本面角度看，我們對行業未來1-2個季度的景氣變化判斷沒有發生變化，維持行業中性評級，遵循“低估值+確定性”選股邏輯。

　　2012年，新世紀第九份一號文件《關於加快推進農業科技創新持續增強農産品供給保障能力的若干意見》如期發佈，繼2010年後一號文件再次回歸農業。

　　新千年的一號文件主要關注點已經逐步從“促進農民增收”、“保障糧食供應”等基礎性、總量問題，逐漸轉向“提高農業綜合生産能力”、“農村全面發展”、等結構性、效率問題。

　　文件指出，實現農業持續穩定發展、長期確保農産品有效供給，根本出路在科技。農業科技是確保國家糧食安全的基礎支撐，是突破資源環境約束的必然選擇，是加快現代農業建設的決定力量，具有顯著的公共性、基礎性、社會性。

　　本次一號文件共分六個部分23條，包括：加大投入強度和工作力度，持續推動農業穩定發展；依靠科技創新驅動，引領支撐現代農業建設；提升農業技術推廣能力，大力發展農業社會化服務；加強教育科技培訓，全面造就新型農業農村人才隊伍；改善設施裝備條件，不斷夯實農業發展物質基礎；提高市場流通效率，切實保障農産品穩定均衡供給。

　　文件強調，保障農産品有效供給，首先要穩定糧食生産，抓好“菜籃子”，必須建好“菜園子”、管好“菜攤子”。繼續開展糧食穩定增産行動，繼續加大農業補貼強度，健全主産區利益補償機制。持續增加農村信貸投入，擴大農業保險險種和覆蓋面。落實現有土地承包關係保持穩定並長久不變的政策。按照依法、自願、有償原則，引導土地承包經營權流轉，發展多種形式的適度規模經營。

　　文件要求持續加大財政用於“三農”的支出，持續加大國家固定資産投資對農業農村的投入，持續加大農業科技投入，確保增量和比例均有提高。發揮政府在農業科技投入中的主導作用，保證財政農業科技投入增幅明顯高於財政經常性收入增幅，逐步提高農業研發投入佔農業增加值的比重，建立投入穩定增長的長效機制。

　　着力抓好種業科技創新。中國人均耕地面積十分有限，一直在下降。增加供應首先依靠提升單産。提高單産需要依靠優良品種和種植技術的改進。加快培育一批突破性新品種。重大育種科研項目要支持育繁推一體化種子企業，加快建立以企業為主體的商業化育種新機制。優化調整種子企業佈局，提高市場准入門檻，推動種子企業兼併重組。

　　2011年9月出臺的《農作物種子生産經營許可管理辦法》中大幅度提高玉米、水稻種子企業註冊資本門檻。根據我們的統計，目前市場上95%的小企業不合新規，未來3-5年中，種子行業將在政策推動下，迎來一輪行業整合的浪潮。

　　充分發揮農業機械集成技術、節本增效、推動規模經營的重要作用，不斷拓展農機作業領域，提高農機服務水平。加強農機關鍵零部件和重點産品研發，支持農機工業技術改造，提高産品適用性、便捷性、安全性。加大信貸支持力度，鼓勵種養大戶、農機大戶、農機合作社購買大中型農機具。落實支持農機化發展的稅費優惠政策，推動農機服務市場化和産業化。

　　此外，文件還提出要改善農業科技創新條件，強化基層公益性農技推廣服務，引導科研教育機構積極開展農技服務，培育和支持新型農業社會化服務組織，振興發展農業教育，加快培養農業科技人才，大力培訓農村實用人才等。加強農産品流通設施建設，創新農産品流通方式，完善農産品市場調控。

　　近期農業股表現與大家慣性預期的1-2月份農業股行情相去甚遠，基於歷史統計規律，我們在1月初的周報中曾經對一月份行業表現相對樂觀。但一月份再度跑輸大市；如果説好於12月份，也僅僅是跑輸的幅度小於12月份。

　　由於重要情緒指標、基本面指標都處於確定性下行通道中，我們維持中性評級，遵循“低估值+確定性”選股邏輯，重點組合：新希望，大北農，海大集團，獐子島。

　　我們統計了2005年以來農業指數2月份的表現，發現即使顯著跑輸滬深300的年份，農業指數在2月份表現仍然出色，全部跑贏滬深300。我們認為這一現象更多是由短期的市場、政策因素導致：例如超跌反彈、一號文件等。但是無論原因如何，在12月、1月連續、大幅跑輸滬深300指數之後，我們對2月份的行業表現表示樂觀。

　　2009-11年1-2月份，表現較好的子行業：09-10年飼料、種業表現較好，11年種植業、種業表現較好。經過前期的大幅調整，種業股的2012年估值區間已經回落至20X-30X之間，我們認為二月份種業股的表現值得期待。