紅棗是正宗健康産業，消費升級空間廣闊。

　　紅棗是我國傳統的滋補食品，象徵美滿健康，消費文化深入人心，在關注健康和禮品需求驅動下具有持續發展的動力。2011年我國棗産業規模超過300億元，産銷量突破600萬噸，銷量和收入有望分別以15%和20%的速度增長。目前行業集中度很低，行業最大公司所佔份額不足2%。近年來在消費升級動力下全行業呈現出明顯結構提升態勢，僅佔5%的深加工産品佔比迅速擴大，正在以超過30%的年均速度成長，龍頭公司正在形成品牌溢價，未來幾年是其脫穎而出的關鍵階段。

　　好想你是頗具潛力的棗製品行業龍頭。

　　公司近年來以45-50%的速度成長，是紅棗行業第一品牌，産品體系完整且日趨中高端，中高端産品比重已達70%，在深加工市場佔有率11.6%，均價8倍於行業平均水平。憑藉在營銷網絡及品牌建設、技術研發、極具眼光的規模採購和産能全國佈局以及在資本市場的先發優勢，公司有望成為我國紅棗資源的整合者，充分享受消費升級導致的行業規模擴張和集中度提升的雙重紅利，從而獲得穩定而持續的業績成長。

　　全國佈局，渠道快速擴張，平衡兼具張力。

　　公司在河南大本營優勢明顯，已率先在全國佈局，以特許經營為主的銷售模式擴張迅速，目前終端數目已達約2200家。在全國範圍內兼顧渠道平衡和控制力。並且加大了直營大店的建設力度，未來有望貢獻30%以上的銷售。

　　原料採購立足新疆，價格大跌助推2012年業績。

　　公司確立了"紅棗滿天下，原料遍中國"的戰略構想，已形成河南新鄭、河北滄州、新疆若羌、新疆阿克蘇四大生産基地，保障了原料的充足供應和價格的穩定可控。其中新疆優質棗所佔採購金額比重已達9成，11年價格大跌至30元/公斤以下，採購量佔比可望從6成上升到8成，成本加成策略下物美價廉的紅棗將有力的推動公司2012年業績快速增長。

　　估值及投資建議。

　　2011-13年動態PE分別為26、17、12倍，絕對估值也在58元以上。作為朝陽行業初具領跑優勢的龍頭公司，公司可享一定程度估值溢價。當前估值安全合理，首次給予“買入”評級。(國海證券)