2012年以來，隨着通脹逐步下降、貨幣財政政策漸轉寬鬆，對於中國經濟潛在增長率下滑的擔憂日益成為影響A股走勢的新因素。在此背景下，交銀先鋒基金經理助理李永興建議投資者，需及時跟蹤潛在經濟增長率變化的同步指標，以便在潛在經濟增長率出現大幅下滑的時候作出最快的反應。

　　李永興分析指出，潛在經濟增長率，就是資源得到充分利用和最優配置下所能達到的最大經濟增長率，也就是既非經濟過熱（高通脹）也非經濟過冷（通縮）而是在正常情況下（適度通脹）的經濟增長率。判斷當期潛在經濟增長率是否出現明顯下降，最重要的依據就是看當前的增長率與當前的通脹水平。在通脹適度的情況下，當期的潛在增長率大致等於當前的經濟增長率；在高通脹的情況下，當期的潛在增長率低於當前的經濟增長率；在通縮的情況下，當期的潛在增長率則高於當前的經濟增長率。當前中國的潛在增長率處於什麼水平？去年四季度GDP環比折年率還在8%以上，而通脹的環比折年率已降到0附近，説明中國經濟的潛在增長率還未出現明顯下降。

　　在這種情況下，李永興認為貨幣政策將變得日益微妙，過緊會導致通縮，但過松又可能導致通脹。A股也隨之進入區間震蕩格局，待貨幣政策現明確方向後再確立方向。

　　（吳玥）