鄭眼看盤：並無樂觀理由 可拋售離場

　　週二A股繼續上漲，上漲強度依舊，只是領頭品種分化，補漲品種開始擴散。收盤滬綜指漲1.2%報2389.64點，深綜指漲1.52%報962.84點，成交繼續放大。盤面看，鐵路、水泥等強勢股暫停漲勢，煤炭、玻璃、家電等補漲。除此之外，券商股走勢亦轉強。

　　消息面上，中央政治局召開會議研究“深化科技體制改革、加快國家創新體系建設”。這是個較好信號，總之好過這兩天常見的 “鐵公基”方面的投資消息。另有消息稱，我國央行批准人民幣對日元直接交易，以便減低對美元依賴。該消息表明人民幣國際化進程正在穩步推進，對我國經濟有利。

　　投資方面的消息可能是市場這兩天最關注的焦點，由於近期基建項目在發改委通過較多，最近已有人發明了“2.0版4萬億”的稱呼，也有人稱刺激規模或達2萬億。不過最新消息是，相關部門已對這些傳言加以否認。

　　從最近各种經濟刺激方面的消息看，上述傳言可能確實有誇大之處，因這次經濟刺激確實有許多“調結構”方面的動作，其比重還相當高，即並不是純粹大興土木。

　　這種兼顧“調結構”和投資的刺激政策看似很不錯，但實際仍存問題，因我國政策由上往下傳遞過程往往有選擇性，即投資方面的政策能很好地層層落實，而其他政策常會打折。最明顯的就是扶持民企政策，這方面的政策十分密集，且喊多年，可事實是民企或日益邊緣化。

　　可以預期的是，如果上層下達了一攬子經濟刺激計劃，其中既有基建政策，也有民生和促進民營經濟發展政策，其結果有可能會演化成單一的投資大餐。地方政府在實施中，上級的“調結構”政策或被過濾掉，最終能有效實施的僅是大興土木。

　　由於2009年牛市的經驗，經濟刺激政策對A股會有一定推動作用，投資者感到困惑的可能只是推動力度如何。在這方面，各人觀感自然不同，有人十分興奮，也有人謹慎。筆者個人認為，這個推動力度應遠弱于2009年那波，甚至不排除一步到位的可能性。理由如下：

　　首先，2009年那波行情啟動時股價太低，當時股指僅1600點且流通市值遠不如目前，而目前股指起點較高，單就這點，其推動力度就會打折。

　　其次，這次刺激力度可能較有限，官方也有類似説法。力度既有限，行情自然打折。

　　第三，2009年那波刺激政策在一開始只有極少數人有能力看到兩年後的結果，所以市場在當時對行情的認可度必然比現在高得多。現在的刺激政策在一開始就存在分歧，必有更多人預見到了將來結果。

　　第四，2009年時産能方面餘地稍大，如今當然餘地已大降，項目獲利前景理應更差，所以更易引發銀行壞賬。

　　最後，當年人民幣升值未到位，所以即使經濟結構變得更不合理，也一時不會引發資金外流。如今人民幣已開始貶值，當機構或居民預期經濟結構更趨於惡化，甚至預期到通脹，則資金極易外流，這極易壓制股指。

　　綜上所述，雖然股指短期內極強，筆者卻猜想這次股指的上漲空間有限，且為時不長。筆者甚至懷疑，這次的上漲，其實為倉重者提供了兌現良機。