新華網北京１２月１７日電 基金周評：倉位增減兩難　保本基金機會顯現

　　新華社記者陶俊潔、趙曉輝

　　本週股指節節下跌，輕易跌破前期低點，面對極度低迷的市場，基金難有作為，倉位隨股指被動下降，增減兩難。目前債市整體回暖與股市慢熊探底，為靈活投資股債市場的保本基金帶來機會。

　　根據德聖基金研究中心的數據，截至１２月１５日，偏股方向基金平均倉位相比上周繼續下降。可比主動股票基金加權平均倉位為７９．２％，相比上周下降０．７６％；偏股混合型基金加權平均倉位為７３．４％，相比上周下降０．３７％；配置混合型基金加權平均倉位６６．８６％，相比上周下降０．０８％。

　　股市由前期縮量下跌轉為放量下跌，基金的操作顯得相當被動。重倉基金因一貫重倉，難以選擇在底部大幅減倉，而輕倉基金則觀望情緒更濃，選擇保持輕倉。從具體基金來看，本週增減倉明顯的基金分佈較為散亂。諾德中小盤、交銀製造、大摩消費、上投雙息、銀河創新等輕倉基金增持較為顯著；而在減倉基金方面，低風險基金如債券基金、保本基金大幅減倉。寶盈核心、諾德靈活配置、新華主題、國投成長等基金主動減持顯著。

　　雖然市場表現不佳，但是新發基金在２０１１年卻極大提速，截至四季度中旬，新發基金已經突破２１０只。同樣，業績表現較為穩定的保本基金在推出新品種方面也是不甘落後，２０１１年以來新發保本基金突破１５只。

　　從保本基金的風險收益來看，該類基金屬於低風險基金品種，德聖基金研究中心首席分析師江賽春認為，目前債市整體回暖與股市慢熊探底，這樣的市場環境為保本基金投資帶來機會。

　　招商優勢企業靈活配置基金經理趙龍認為，從目前點位來看，Ａ股市場估值水平已經到了一個相對底部區域。同時經濟下滑導致政策基調出現微調，在“政策底”與“估值底”的雙重作用下，市場信心有望得到進一步恢復，對未來市場的期望也在提高。從債市的情況看，管理層定調的微調也正在向放鬆過渡，存款準備金率已出現一次下調，預計債市新一波行情將有望提前啟動，明年債市呈現震蕩向上趨勢的可能性較大。基於此，投資者可以利用混合基金股債倉位靈活轉換的優勢，把握兩者的投資機會。

　　趙龍説，目前市場環境撲朔迷離，擇時選股決定成敗。股票型基金由於倉位限制較高，投資範圍較窄，其風險暴露程度亦高，在當前投資環境下具有較高風險。混合型基金由於倉位較靈活，投資範圍較廣，可以根據市場變化動態調整投資策略，較好地規避系統風險和把握投資機會。

　　儘管保本基金運作正當時，江賽春建議投資者在具體配置靈活性保本基金方面需要注意三個方面的問題：其一，投資者只有在保本基金新發募集期，或已有保本基金開始新的保本週期時認購該類基金並持有到期才享有投資該類基金保本的保證。其二，投資者如果初始認購保本基金，但是並沒持有至保本週期結束，而是中間贖回該類基金，那麼這是不享有保本保證的。其三，投資者在保本週期內申購相關保本基金，並持有到保本週期結束，這種投資行為也是不享有該類基金的保本保證的。