圖片來源：利亞德官網

　　本週二(12月13日)，聚飛光電剛通過證監會審核，成為LED行業新晉上市公司，明天(12月16日)又一家LED公司即將上會。利亞德光電股份有限公司(以下簡稱“利亞德”)主要從事LED應用産品研發、設計、生産、銷售和服務，為客戶提供LED應用産品及其整體解決方案。利亞德註冊資本7500萬元，本次擬發行2500萬股。目前，LED行業擴張加速，競爭激烈，多數公司經營不景氣，利亞德此時上市，擴建LED應用産業園，未來發展之路恐崎嶇不平。

　　靚麗財報與低迷行業現狀形成強烈反差

　　受行業低迷影響，今年國內LED企業利潤率增幅較以往都出現了較大的下滑。2011年1-6月，主營業務同為LED的國星光電歸屬於上市公司股東的凈利潤同比下降19.21%，雷曼光電歸屬於上市公司股東的凈利潤同比僅增長了3.96%。而利亞德歸屬於公司普通股股東的凈利潤增長率為33.86%，表現遠超前兩家已上市競爭對手。

　　2011年1-6月，利亞德的營業收入為22,473.49萬元，年化營業收入比2011年同期增長21.32%。上半年利亞德的凈利潤為2,555.05萬元，與上年同期相比的增長幅度為33.86%。

　　然而從行業整體來看，根據高工LED産業研究所統計，僅2011年上半年，新增投資額在1億以上的投資項目就有達69個，而去年全年僅有74個。在資本市場上，也有雷曼光電、鴻利光電、洲明科技、瑞豐光電等LED生産企業上市，行業競爭激烈。

　　隨着大量募資的投入和産能的擴張，業內人士認為LED封裝行業産能目前處於階段性過剩，自去年四季度至今，多家企業舉步維艱，而利亞德的靚麗財務指標令人難以完全信服。即使利亞德的盈利能力真的遠超同行業其他公司，這種增長在行業大背景下具有多大的可持續性仍讓人擔心。

　　復星創投攜三高管突擊入股

　　2010年10月27日，利亞德有限股東會決議，整體變更設立利亞德光電股份有限公司，股本6,000萬元。2010年11月30日，在利亞德的第二次增資中引入了復星投資、中科匯通和天津富海三家投資機構，以及唐斌、谷茹、陳華三名境內自然人作為公司的新股東，本次增資後，復星投資持有利亞德570萬股，成為該公司第二大股東。谷茹成為利亞德董事。

　　對此次增資，利亞德給出的解釋為，“為優化股東結構，提升公司治理水平，募集公司發展所需資金”。但中國經濟網記者在利亞德申報材料中發現，谷茹早年曾任職於中信證券、招商證券、天一證券投行部，現任復星凱雷(上海)股權投資管理有限公司聯席總裁。陳華現任復星創富投資總監，唐斌任總裁。

　　復星創投以及唐斌、谷茹、陳華均以每股5.9元認購公司股份，谷茹、陳華、唐斌分別持有利亞德13.6萬股、9.6萬股、6.8萬股，出資分別為80.24萬元、56.64萬元、40.12萬元。今年上半年，利亞德每股收益0.34元，按照全年收益0.68元，發行後攤薄到0.51元，創業板平均市盈率40倍，股價有望達到21元。谷茹、陳華、唐斌所持股份市值分別可達到285.6萬元、201.6萬元、142.8萬元，一年時間投資收益率將達256%。