經濟觀察網 記者 肖君秀

　　“2012年，全面緊縮時代將轉向定向微調，A股市場將演繹"倒U形"行情，上證指數核心運行區間在2300點到3000點。”這是近日平安證券舉辦2012年A股投資策略報告會上發佈的觀點。

　　在此次報告會上，平安證券首席策略分析師王韌表示，全面緊縮時代終結，調控轉向“定向微調”，2012年A股市場，股市有望逐步企穩回升，預測上證指數核心運行區間在2300點到3000點。其認為業績風險釋放和季節因素引發今年底至明年初反復築底，宏觀政策趨穩和業績風險消化助推明年一季度末後結構反轉，下半年則需警惕通脹反復和增長重新趨弱風險。

　　對於2012年的宏觀經濟，平安證券認為經濟增速將趨勢性回落，結構調整主導發展，預期全年GDP增速在8.5%左右。受翹尾因素影響，明年上半年CPI將維持在4.5%-5%之間的較高位置，下半年有可能回落到3%-4%之間。

　　在經濟減速和通脹壓力下降的背景下，平安證券認為2012年貨幣政策環境將好於2011年。儘管未來政策調整的力度仍存在較大的不確定性，但相對2011年而言，“維穩+結構性調整”將是較為明確的預期。

　　行業配置上，平安證券建議回避中上游周期股，重點關注金融服務、食品飲料、電力設備等確定性藍籌；把握節能環保設備、核電建設復蘇、化工新材料、TMT軟業務（軟體、軟服務、軟消費）四大新興産業投資主題。

　　另外，中國宏觀經濟學會副會長王建參加了此次會議併發表演講，其認為未來一段時期投資需求劇烈收縮，出口增長將大幅低於經濟增長，消費需求雖唯一保持高速增長，但其前景並不樂觀。在國家銀根收緊的宏觀調控下，預計在今年年底到明年可能會出現中小企業倒閉的高峰。

　　在其看來，中國經濟更有可能比美歐經濟走出困境，結構調整的核心是由外需轉向內需，將投資需求轉向消費需求；十二五後期，只要中國真正的轉向結構調整，改變分配體制、推動城市化，就能在未來繼續保持9%的增長，從而帶動中國經濟在2013 年觸底反彈。