投資要點

　　終端需求量的穩步擴張，為公司提供了相對穩定的行業發展環境。雞肉生産以其較低的料肉比和更為合理的營養成分組合，加上優良品種引入和快餐行業的快速發展，使得其終端需求量穩步增長，整個肉雞産業鏈都從中受益，公司從事的父母代雞苗生産也不例外。

　　高於行業平均水平的技術參數，使得公司能夠更好地發揮規模效應和先發優勢，市場份額穩步增長。目前的行業平均水平是1套祖代雞苗可以提供50套父母代雞苗，公司可以達到55套，高出行業平均水平10%；在行業波動過程中，公司較高的技術參數更容易在低谷階段搶佔先機，擴大市場份額；2010年公司進口33.53套祖代肉用雞苗(全國共引種97萬套)，市場份額提升至33%。

　　技術優勢和政策壁壘(許可證制度和總量控制)將進一步強化公司的行業龍頭地位，期待行業波動帶給公司的發展機遇。

　　主要風險：疫病風險引發的需求下滑、肉製品價格下跌。

　　預計2011年、2012年和2013年EPS分別為1.97元、1.53元和2.67元，動態市盈率分別為15.35倍、19.71倍和11.34倍，估值基本合理，但考慮到畜禽養殖業的周期波動，給予“增持”評級。（民族證券 劉曉峰）