近期各種風險因素有所改善，期指展開強勢反彈，市場情緒明顯改觀，交投愈發活躍，倉量皆有增加跡象，期指市場關注度進一步提高，更多資金入場搶籌。另外，如果關注近期期指與現指之間價差表現的話，我們會發現期指一度出現高升水現象，高升水往往反映出市場上漲勢頭較強。綜合考慮，我們認為期指弱勢格局已經告一段落，11月份維持震蕩攀升格局的概率較大。

　　對於期指主力持倉變動，我們一直給予持續關注，並參考其表現輔助判斷行情，考慮到當前期指市場多空集中度非常高，這一點與商品期貨持倉略有不同。從當前持倉結構上看，凈持倉依然為凈空狀態，但是我們需要關注相對變化，這個變化對於交易者來説是有較大參考意義的。近期多頭主力佔據相對優勢，反彈行情中加倉明顯。我們注意到之前市場即便出現小幅反彈，在反彈過程中持倉大多呈現減少趨勢，也即多頭主力並未貿然入場，謹慎心態可見一斑。而這波反彈行情中眾多資金入場博弈，當前期指總持倉達到46488手，處於相對高位。如果持倉一直保持高位，甚至再創新高，則説明資金博弈力度不減，再加上較高的交投活躍度，期指有望延續反彈格局。

　　當前市場表現已經説明了很多問題，情緒轉換相對較快，這與當前各種風險因素有所改善有明顯關係。可以説，最壞的時刻已經過去了。樂觀預期的核心邏輯依據在於宏觀政策取向的微調，緊縮政策基本告一段落，政策微調引導市場預期，而其有效性也在不斷提高，隨着政策方向悄然改變，市場無疑將給出正面反應，這也基本符合政策放鬆能夠引發期指持續走強的邏輯。同時，前期期指市場持續下跌過程中積累的負面情緒逐漸消散，持續反彈過程使得情緒效應帶來正回饋。

　　當然，儘管我們抱有樂觀預期，但不會盲目樂觀，我們也會強調在樂觀中保持一份謹慎。畢竟，當前市場仍存在一些不確定性因素。在國際經濟形勢中，歐債危機仍會對國內市場帶來較大干擾；同時，國內經濟通脹雙降形勢提醒我們經濟仍處於衰退時期，因此市場情緒仍會有所反復，對期指市場運行節奏會有一定影響，其上行過程並非能夠一帆風順。

　　從投資角度而言，儘管我們一直強調順勢而為，但難點在於如何正確判斷大勢，當前期指反彈已有兩周時間，短期出現震蕩調整也在情理之中，不過鋻於我們對於11月份行情偏樂觀的判斷，我們認為期指短期震蕩之後仍將延續反彈走勢。因此，期指仍有買入或增倉的機會，可以説做多的收益風險比要高一些。當然，投資者需根據自己的風險偏好選擇適合的交易策略，如果善於把握主力持倉，以及價倉量三維關係、價差結構等因素的話，倒不妨多嘗試進行日內短線交易，這樣對於期指大勢把握的要求就會降低，也能夠規避一定風險。