盈利預測

　　我們預計2011-2013年公司營業收入分別為2.98億元、4.07億元、5.26億元,歸屬母公司所有者凈利潤分別為5,447萬元、7,707萬元、9,914萬元,按發行後總股本全面攤薄每股收益分別為0.91元、1.28元、1.65元。公司凈利潤未來三年複合增長率約為40%,具備較高的成長性,且公司所處智慧輸送設備行業受政策扶持,市場需求前景向好。參考可比公司的市場定價,我們認為公司2011年市盈率在26-30倍之間較為合理,對應2011年的EPS0.91元計算,公司二級市場的合理價值區間為23.60-27.24元。

　　風險提示

　　投資者應注意以下方面的風險:

　　行業受宏觀經濟周期性波動影響的風險:公司所處的智慧輸送裝備行業屬於裝備製造業內的先進製造範圍,行業供需狀況與下游行業的固定資産需求態勢緊密相關,受國家宏觀經濟發展形勢和國民經濟增長幅度的影響,公司下游行業如汽車、工程機械等的固定資産投資需求有一定的波動性,從而可能會對公司智慧輸送成套設備的需求造成影響,從而影響公司經營業績。

　　市場競爭風險:公司部分業務通過向德國西門子公司、德國杜爾公司、德國艾森曼公司、日本富士裝備公司等國際知名企業分包取得,通過項目合作,公司已經與國際知名企業建立了合作夥伴關係。隨着今後智慧輸送裝備行業的發展,市場競爭格局可能發生進一步的變化,如果公司不能及時適應市場變化,可能面臨市場競爭加劇風險。

　　下游應用行業過度集中的風險:雖然公司目前所擁有的智慧輸送成套設備關鍵技術具有良好的可移植性,可以廣泛應用於工程機械、農業機械、家電、化工、煙草、倉儲物流、摩托車、食品、醫藥、冶金、建材等眾多行業領域,且報告期內公司對工程機械行業營業收入持續上升,但受到公司産能限制,且由於汽車行業的需求持續快速增長,報告期內公司重點對汽車整車、汽車零部件生産廠商等進行了配套服務。汽車行業作為我國國民經濟發展的支柱産業,有着良好的發展前景,但其發展過程中可能會出現一定的波動,從而會對公司經營業績産生不利影響。