重組暫緩直接導致雲南能投集團組建擱淺，也直接導致雲南地區地方融資平台資金鏈持續吃緊，地方債務流動性風險驟然加劇

　　【《財經》記者 王培成】一度引起債券市場恐慌的雲南省投資集團控股公司(下稱雲投集團)資産重組計劃近日已經被雲南省政府叫停。

　　這意味着雲南省政府主導的，將雲投集團部分電力相關核心資産剝離，成立雲南省能源投資集團有限公司(下稱雲南能投集團)計劃擱淺。

　　多位接近雲投集團高層人士向《財經》證實，雲南能投集團重組工作確實已經叫停，重組繼續推進尚無時間表，要看省政府統一安排。

　　按照雲南省政府的工作安排，雲南能投集團擬在8月26日完成工商註冊登記手續，並正式掛牌成立，成立後，將陸續開展資産劃撥、注入工作。

　　就在雲南能投集團計劃掛牌日期的前幾天，雲南省政府迫於監管部門和市場輿論壓力，向雲南省國資發文，要求暫緩雲南能投集團的籌建、成立工作。

　　雲南省上述成立雲南能投集團的計劃，擬劃撥雲投集團核心資産到雲南能投集團的行為，7月初被市場廣泛關注並飽受質疑。市場一度認為有“以優質資産發債，轉移該項優質資産，再以該項資産重復發債”的嫌疑。

　　重組資産引發了市場對雲投集團旗下發行的多筆有關債券發生違約的擔憂。涉及到債券包括雲投集團兩筆存續企業債券，金額為35億元人民幣，旗下子公司雲南省電力投資有限公司兩筆存續短期融資券，雲投集團提供擔保的3筆債務，分別是11雲鐵投債、08雲煤化債、08昆建債。

　　為了保證資産重組計劃如期推進，雲南省政府和雲南能投集團籌建小組多方斡旋，協調省內各方利益關係，並多次向國家發改委彙報、溝通。

　　同時，雲南省為保證此次重組事件不會導致相關存續債務信用評級遭到下調，進而引發債券市場連鎖反應，7月28日下午，雲南省政府、省國資委、雲投集團等人員到北京向國家發改委相關部門彙報此事，關於雲南能投集團重組牽涉的牽涉企業債的處理方案，方案重點對上述35億元企業債提出了10項對發行主體、債項增信的措施。

　　此後數天，一位國家發改委財經司工作人員對《財經》稱，國家發改委對雲投集團繼續推進此項重組“還有些意見”。

　　最終，由於監管層的強烈反對和雲南省政府處於續融資便利的考慮，這次影響範圍頗廣的重組事件未能如期執行。

　　而投資者也對上述重組疑慮重重，除了雲投集團重組事件，再加上滇公路千億貸款風波，雲南省地方融資遭到市場“拋棄”，國家發改委暫停雲南地區所有企業債發行審批工作，銀行對該地區提供貸款也越加謹慎，雲南地區融資一再被收緊。

　　受此影響，銀監會、保監會先後叫停管轄區域的金融機構暫停配置城投債券，企業債發行也基本中斷，二級市場也迅速降溫，成交清淡，發行利率持續走高，最新發行的11株洲高科債，發行利率達到了7.82%。

　　在地方在建項目後續融資需求依然強烈，保障房開工進入高峰期的時間窗口，由於類似“違約”事件影響，銀行貸款基本叫停，債券融資渠道也被迫中斷，地方政府不得不尋求成本更高的信託等融資渠道，地方融資平台資金鏈持續吃緊，債務流動性風險驟然加劇。