長航油運(600087.SH)今日公佈了中期業績，公司1-6月歸屬於上市公司股東的凈利潤為-3.2億元，公司第一季度已經虧損了9590萬元，形勢不容樂觀。

　　收入增長難敵成本大增

　　對於巨虧原因，長航油運解釋稱：2011年上半年，全球經濟復蘇乏力，中東局勢進一步惡化以及歐洲債務危機愈演愈烈，導致國際市場運價低迷，燃油價格不斷攀升。報告期內，公司共新增運力7艘，包括3艘VLCC、2艘MR、1艘二程油輪、1艘特種品船，約106萬噸；同時為了調整船隊結構，共減少運力3艘，包括2艘沿海油輪，1艘特種品船，約3萬噸。公司在報告期累計完成貨運量2812萬噸，周轉量1322億噸千米。實現營業收入23.91億元，營業利潤-3.26億元，凈利潤-3.20億元。

　　上半年，油運市場持續低迷是導致公司經營出現較大虧損的主要原因。具體來看：VLCC市場持續下滑，上半年波羅的海油輪TD3線平均WS為55.64點、平均TCE為13,653美元/天，分別較去年同期減少37.07%和72.43%；國際成品油運輸市場比上年同期略有回升，但仍然低迷；國內成品油運輸市場貨源有所減少；特種品運輸市場競爭激烈，市場運價保持在低迷狀態。

　　目前，長航油運處於增收但不增利的狀態。

　　營業收入比去年同期增加了11.02%，但營業成本也比上年同期增加了31.6%，收入增長根本趕不上成本的上升。由於國際油價上漲，燃油成本大增，報告期，公司運輸業務綜合毛利率約為-0.07%，較上年同期的15.23%減少了15.3%。

　　募投項目難達預期收益

　　從中報中可以看出，長航油運資金壓力進一步顯現。由於在建船舶資金需求量大，經營性現金流入不足，公司的籌資比重進一步上升；貸款利率上調導致公司財務費用上升；人民幣升值，導致公司匯兌損失增加。

　　更值得關注的是，公司2010年非公開發行的募資15億元投入了4個項目，分別是長江之榮、長江之耀、長江之祥以及長江之瑞船舶建造。截止目前，只有長江之榮已經完工，長江之榮的預計收益是每年450萬美金，但截止6月底，只有401萬元的收益。公司也將其歸結於市場運價低迷，燃油價格高企。

　　兩大增發股東浮虧近1億元

　　長航油運今年3月5日公佈的非公開發行股票結果顯示，第一大股東南京長江油運公司最終認購了增發股份的近82%。而在此次增發的首次申購過程中，竟然只有太平洋資産管理有限公司一家機構認購了2500萬股。最終華泰證券也認購了2500萬股份。

　　長航油運公佈的增發結果顯示，定向增發最終發行數量為27500萬股，發行價格為5.63元/股，共募集資金15.48億元。根據規定，除了南京長江油運公司鎖定期為3年外，華泰證券和太平洋資産管理公司的鎖定期均為1年。

　　之所以機構不看好，就是因為市場價較增發價的溢價幅度不大，認購後鎖定期內存在較大的不確定性。

　　截止8月11日收盤，長航油運收盤價為2.42元/股，成為滬市股價最低的股票。而這樣的價格已經遠遠低於當初的增發價。並且，公司預測年初至下一報告期期末的累計凈利潤仍可能為虧損。在業績不給力的情況下，長航油運的股價何時起死回生還是個問題。

　　但是華泰證券和太平洋資産管理公司共計認購了5000萬股，動用資金2.815億元，6月份除權後，共計持有公司9000萬股，但根據目前的股價價格計算，當初認購的華泰證券和太平洋資産管理公司現在已經浮虧近1億元。