國都證券（香港）有限公司

　　京信通信(2342)是一家集研發、生産、銷售及服務於一體的移動通信周邊設備專業廠商，致力於為客戶提供無線覆蓋和傳輸的整體解決方案。公司是中國無線區域網路産品（DMS及WLAN）的最大供應商以及中國天線及子系統市場的領導者。公司是國內多個標杆專案無線網路覆蓋的主要供應商，例如2010年上海世博會、亞運會及高速列車系統等。京信以廣州為基地輻射國內外，具備得天獨厚的地緣競爭優勢和成本控制優勢。與國內三大運營商業務關係穩固，獲得中移動4期TD智慧天線最大份額訂單及聯通1.68萬台WLAN集採設備等，且在印度、拉丁美洲及中東等地業務拓展快速良好。

　　中國政府於3G網路的政策，推動數百萬熱點建設，為WLAN和無線優化提供廣闊的市場空間，對公司業績增長提供可靠保障。同時，國內三大運營商持續擴大對無線網路優化的資本開支將進一步刺激公司良好業績。公司躋身的資訊産業已被定為十二五七大戰略性新興産業之一，緊隨著國家大規模進行的高鐵和城市軌道交通建設將帶動鐵路GSM-R和城市軌道交通通信系統等資訊化步入全面建設時期，是公司未來業績持續增長的潛在催化劑。

　　京信通信目前股價相當於2011年10.8倍預期市盈率，考慮每股盈利未來三年複合增長率達21.7%，我們認為京信通信估值便宜，目標價10.3元相當於15倍預期市盈率，相對於行業平均水平17.4倍具有一定安全邊際，首次給予“買入”評級。