中小型基金面臨因規模過小而被清盤的政策風險，同時又面臨因資本市場震蕩而遭遇投資者不信任投票的經營風險，兩大風險通過市場傳導最終落在産品經理的肩上，壓力頗大。本週又有數十位基金經理“挂帆而去”。唏噓之餘，不禁讓人替中小型基金的行業發展捏一把汗。

　　高管離職折射行業窘境

　　中小基金公司的生存前景再次引發業內人士的熱議和反思

　　近日來，幾起高管的變動又讓這個本已風聲鶴唳的行業再次繃緊神經。一則匯豐晉信基金公司總經理李選進將離職的消息迅速傳遍業內。細心的投資者更是在匯豐晉信科技先鋒基金招募説明書董事會成員一欄中，沒能找到總經理李選進的名字，取而代之的是JOANNA MUNRO。據知情人士稱，由於任期屆滿，李選進有可能回到股東方匯豐集團。

　　作為中小基金公司的典型代表，匯豐晉信5年來的發展可謂波瀾不驚。儘管有基金老兵林彤彤擔任投資總監一職，但業績平平。旗下幾乎所有基金産品排名均處中下游。WIND數據顯示，匯豐晉信2016在同類基金18隻基金中排名第14；匯豐晉信2026則在同類214隻基金中排名第151，匯豐晉信大盤基金則在214隻基金中排名第118名。相對於業績，匯豐晉信的資産規模也只能用“波瀾不驚”形容。從2006年第二季度的29.56億元到2011年第二季度，規模仍在90.12億元，未能突破百億關。其中規模最大的匯豐晉信大盤，期末份額也僅為28.86億元。

　　實際上，匯豐晉信基金在業績和資産規模上的“窘境”只是眾多中小基金公司在行業中艱難生存的一個縮影。隨着近期諸多高管、經理頻繁上演“走馬換將”戲碼，中小基金公司的生存前景再次引發業內人士的熱議和反思。

　　頻繁換將反映行業近憂

　　基金經理變動率屢創新高。且變動率前十位的公司大都是中小型基金公司

　　數據顯示，今年以來共有148隻基金的基金經理髮生變動，而去年同期是77隻，幾乎是去年的1倍，可見基金經理的變動出現了一定的加速。

　　對於這一現象，阿爾法基金研究中心總經理莊正接受採訪時表示，“基金經理調離的原因，歸納起來有幾個方面，1.壓力變動，公募行業競爭非常激烈，很多公司是一個季度對基金經理作一次考核；2.新基金髮行快。統計顯示，今年以來新成立的基金超過100隻，新基金對投資者的爭奪非常激烈，什麼對投資者最有説服力，老基金經理歷史管理業績最有説服力，相當部分新基金銷量要靠其他公司來的老基金經理帶出來；3.短期激勵變動。很多基金公司對基金經理的激勵都是建立在短期業績基礎上的短期激勵，沒有期權股權等長效激勵機制，這也加劇了基金經理的流動。”

　　值得注意的是，WIND數據顯示，今年以來，基金經理變動率屢創新高。且變動率前十位的公司大都是中小型基金公司，其中排名最高的為中郵創業基金，基金經理變動率達到了75%，緊隨其後的則是長信、天弘等變動率也都在50%以上。

　　人才匱乏昭示業態走勢

　　過了跑馬圈地階段，中小公司發展壓力大是必然

　　基金人才的頻繁流動給基金公司業績帶來了不良影響。WIND數據顯示，目前排名靠後的基金公司中，其中，金元比聯基金的資産規模僅為9.324億元，此外，浦銀安盛基金、民生加銀基金、諾德基金、新華基金、天治基金以及信達澳銀基金額均排在規模後十名。尚有17家基金公司的份額在百億元以下。分析下來，這些中小基金公司的人員變動均成為業績不穩定的重要原因。

　　“基金行業本身是一個人員變動頻繁的行業，目前行業本身及整個市場都在消化前期牛市超速擴張的結果。”國金證券（600109）基金研究中心首席分析師張劍輝對《國際金融報》記者表示，積極地看，人才短缺也是發展勢頭較好的一個佐證，真的不好了，可能下崗的就多了。

　　“基金行業向精細化發展了，不是粗放式發展了，過了跑馬圈地階段，中小公司發展壓力大是必然。”張劍輝説道。

　　德聖基金研究中心資深分析師肖鋒也在接受《國際金融報》記者採訪時表達了相似的觀點。肖鋒認為，正是因為有人才的流動，中小基金公司才有發展的基礎，不過這也反過來要求各家基金公司去努力打造自己內部的投研機制和投研平臺，使得基金公司更加能夠吸引和留住人才。

　　肖鋒進一步分析表示，目前基金公司正面臨着重要變革。小基金公司同樣具備自己的優勢，只要沉下心來做工作，找到真正踏實肯幹的員工，扎紮實實的做就可能出效果。關鍵是有沒有一個好的機制吸引人和留住人。

　　“要想改變現狀，藥引子還是在相關法規的完善和利率的市場化上，市場化的機制會自然引領資源的配置，自然最終會導向優勝劣汰。”肖鋒最後一語道破天機。