《紅周刊》金鵬

　　在經過快速反彈和強勢整固之後，本週上證指數走勢主要圍繞2800點附近震蕩，央行意外加息引發股指劇烈震蕩，雖然加息本屬預期之中，但選擇在周三晚宣佈，周四便開始執行則顯得格外急迫，對於加息的利好只是體現在心理層面，對市場的影響更是短多長空，投資者面不宜抱有“靴子落地利空出盡”的心理，在股指調整壓力漸增的情況下，積極減倉回避風險才是目前的首要任務。

　　基本面上分析，通脹走勢的估計仍然是 7、8月繼續在高位徘徊、可能略有回落，9月份開始以較快步伐回落，明年6月份CPI同比估計會在3%以下，這意味着估計當前的真實利率已經恢復正利率。在這樣的通脹走勢預期之下，本次加息很可能是本輪加息的最後一次。目前，銀行間7天回購利率仍接近6%，這意味着短期內提高準備金率的可能性不大。後期如果回購利率繼續維持在4%以上，則準備金率工具可能不會使用。但央行早早加息，似乎也有為本月再動準備金率預留時間窗口的意思。預計準備金率仍然會繼續上調，儘管頻率可能會從之前的一個月一次下降到兩個月一次。因此未開信貸增速會繼續按照既定目標控制，貨幣緊縮的效應在時滯之後會繼續發揮作用，所以行情中長期內將繼續維持震蕩走勢。

　　技術上，從近期走勢來看，反彈動力猶存，量能支撐仍是關鍵。後續量能可否持續放大是關鍵。量能過快過急的放大可能不利於反彈行情的穩步展開，對後續支撐的量能提出了更高的要求。不排除2700點仍有回調確認可能；對應3067點到2610點的調整，如果反彈一半，目標在2839點，目前半年線在2850點，60天線在2818點，這一帶將有較大阻力，短線上證指數仍將在2800點附近震蕩整固。

　　投資策略上紅刊研發部認為，需積極應對，2700點附近長期投資價值突出，短期風險不大，若有回調則應逆向投資，越跌越買。在震蕩上行的市場中，一方面要以價值為股票選擇的核心基準，低估值的優質股能戰勝市場，另一方面要注重“投資”，受益於固定資産投資加速的行業是主要配臵方向。此外，中報績優股、超跌成長股、低估值次新股也應予以重視。