王璐

　　記者王璐一路攀升到2800點的市場終於在本週顯出一絲絲疲態，“超跌反彈”的招數儼然已經失去威力，於是多頭又將目光鎖定在即將迎來密集披露期的中報。根據滬深交易所發佈的時間表，7月14日，川大智勝、銀河電子和立訊精密3家上市公司將正式拉開中報披露的大幕。屆時，上市公司將交出怎樣的答卷？強勢反彈的A股又能否借助中報再上臺階？

　　數據顯示，截至7月4日，已有808家公司公佈了中期業績預報。其中，業績預增的達到553家，佔比超過6成。從行業利潤增幅來看，剔除不可比公司之後，化工、機械、鋼鐵、房地産開發行業的整體利潤增幅較大；利潤增速較低的行業則為石化、造紙包裝、日用品、生物製品。綜合來看，在二季度通貨膨脹高位運行的情況下，受益於漲價因素的上游行業企業盈利增幅較為明顯。

　　“對於2011年上半年上市公司的業績，可以從以下三個角度進行描述。”長城證券在最新發佈的策略報告中表示：一是整體增速的趨勢。“預計本輪通脹周期見頂後，經濟與企業業績增速仍將呈現相當長一段時間的下行，直到CPI回落至3.5%左右。因此，2011年難以看到整體A股上市公司凈利潤同比增速向上的拐點。”二是回落的幅度。“根據業績模型測算，2011年整體滬深300凈利潤同比增速可能將回落至22%附近。”三是業績差異。“今年支撐A股凈利潤的是銀行股，銀行業的整體凈利潤增速或將達到25%~39%，而滬深300扣除銀行的凈利潤增速可能將回落至12%~17%左右，中小板利潤增速預計在48%左右。”

　　業績整體增速的回落趨勢，能否將多頭期待的中報行情“毀於一旦”？從近期二級市場的表現來看，雖然盈利預期存在下調風險，但中報績優股依然受到了資金的追捧。例如，太原剛玉發佈上半年業績修訂預告，由之前預告的歸屬於上市公司股東的凈利潤增長250%~300%，修訂為歸屬於上市公司股東的凈利潤為1600萬元~1700萬元，比上年同期增長640%~680%，此後，股價即以漲停報收。

　　“由於目前股市整體估值偏低，市場下跌空間有限，因此上市公司的中期業績表現成為左右個股走勢的重要因素。”大成基金在日前發佈的策略報告中稱，整體而言，這次中報行情的主旋律還是擁有業績支撐的績優公司，特別是受益於通貨膨脹以及大宗商品漲價因素的行業。同時，大成基金進一步表示：“隨着中報的逐步披露，市場對經濟‘硬着陸’的擔憂將會有所緩解。根據目前的業績預報，當前上市公司整體業績增速比市場預期穩定，這將淡化投資者對此前公佈的PMI等數據下行的擔憂。”

　　個股起起落落的意義並不大，相比之下，國泰君安分析師時偉翔的態度偏向悲觀。在他看來，現階段之所以反彈，是因為此前股價與業績的偏離程度過大，換言之，反彈只是一個回歸的過程。“而從2610點反彈至今，股價已經充分反映了其中好的一面，並不足以支撐市場圍繞中報展開業績浪。”

　　時偉翔表示，從已經發佈的業績預告來看,上市公司整體的業績比一季度出現了緩慢的下滑，其中主板市場表現相對平穩，但預警的企業數量較去年有所增加，而中小板和創業板的公司波動幅度較大，分化也極為明顯。“這樣的業績水平，恐怕難以引發多頭情緒的大面積爆發。”

　　不過，時偉翔也強調，根據交易所的規定，業績如與去年同期變動在50%以內的，可以不用提前公佈預告。“因此，目前所公佈的業績預告還並不完全，還需要等7月底中報集中披露後，再進一步觀察。”

　　無論中報行情能否如期而至，有一點是肯定的，就是經過4月中旬以來的大幅殺跌後，A股的風險已經減少了很多，加上股指近期的強烈反彈，整個市場的信心正在恢復，多頭情緒日趨濃厚。“特別是在中報披露初期，漂亮的中報業績引起市場共鳴的機會還是比較大的。”一位市場人士如是説。不過，該市場人士也提示，面對各式各樣的漂亮業績，“含金量”成為了不可忽視的一大標準。“真正值得關注的，是一些産能擴張、主要産品價格上漲等與主業息息相關、業績增長顯得後勁十足的公司。”

　　“由於目前經濟增速下滑，企業盈利必然受到影響，”另一位市場人士也表示，“投資者對於這點應該有足夠的警惕，將業績可能踩雷的個股剔除掉，畢竟今年一季報的時候就曾經出現過海普瑞一類的走勢慘烈的‘地雷股’。”