富寶資訊 暴雨沖刷礦山，還原鉛企決戰廢舊貨主

　　中國精煉鉛供應共有兩個部分組成，一個是以廢舊電瓶為原料而形成還原鉛，一個是以鉛精礦為原料而形成電解鉛；最近一段時間，國內精煉鉛的供需均發生了大的變化，但是鉛價波動幅度卻受限，原因何在？

　　冶煉企業蓄意壓價

　　據悉，安徽地區還原鉛冶煉企業不出意外預計要到下月15日才能復産，而山東福建地區的還原前冶煉企業也停産月余；還原鉛冶煉企業經受同樣的困難，行情低迷及復産無期令目前還原鉛冶煉企業看法整體較為一致，因前期廢舊電瓶價格的居高不下使得還原鉛冶煉行業生存艱難，多數企業有意願借停産之機打壓廢舊電瓶價格，希望將廢舊電瓶價格下壓300-400元/噸左右後再考慮隨行就市，而近期廢電瓶價格跟跌積極卻跟漲無力的格局能很好的予以佐證。

　　廢電瓶貨主針鋒相對

　　然，據實際調研發現，廢舊電瓶貨主對此不屑一顧。鋻於國內目前的回收體系主要分為兩類，一種是回收商，另外就是終端廢舊電瓶擁有者(一般是電動自行車和汽車維修部，分佈於大街小巷)。因價格下滑及國家環保限制期限未知，廢電瓶回收商目前手中多不留庫存，而此類商戶佔比約80%以上，而一部分有庫存的中間商多為前期被套貨主，不會輕易出貨，這類商戶佔比較少；另有約10%左右的商戶目前仍正常交易，但多分佈在西北、西南等環保較為寬鬆的地區。

　　另，廢舊電瓶的主要回收模式是以新換舊，也就是廢舊回收商用新電瓶來向各類維修點換取舊電瓶；而由於環保的因素，使得新電瓶價格上漲，而市場上舊電瓶價格卻在下跌，這樣的反向變動無疑將之前的兌換比例破壞了，終端維修機構類商戶明顯的感受這樣的交換“越來越不划算”，並且廢舊電瓶對於這些維修機構而言，出售的迫切性不強，因此，對於廠家的打壓，他們表現泰然自若。

　　節節下挫，考驗頹勢極限

　　在國內廢舊電瓶價格的形成過程中，還原鉛冶煉企業起主導作用，而貨主或者中間商基本上處在被動的位置；而據累積數據顯示，中國國內廢舊電瓶的年産生量約在130萬噸上下，但是廢舊電瓶冶煉産能卻遠遠超過此數字，因此在正常生産的情況下，儘管還原鉛冶煉企業擁有更多的主動權，由原料緊缺引發的煉鉛企業之間的競爭實乃廢電瓶價格居高不下的重要原因；而眼下，還原鉛冶煉企業陸續大規模的停産使得上述狀況發生了扭轉，因此若行情配合的話，冶煉企業極有可能實現“將廢舊電瓶價格再下壓300元/噸左右”的目標，但屆時若還原鉛冶煉企業陸續復産的話，冶煉産能大於原料供應的格局將再次出現。因此解決冶煉産能過快和盲目的擴張才是破解行業困局的長久之計。富寶資訊分析師秦群認為：目前國內鉛企雖遭遇行業史上最為嚴厲的整治，但一分為二來看，整治導致的大量鉛企關停一定程度上提供了天時地利的附屬效應，還原鉛企可借停産之機大量限制採購甚至停止採購，以期對抗高企的廢電瓶價格，然，廢電瓶下滑空間的極限則要看行情的低迷期限及國內廠家何時逐步復産。從目前技術面及基本面綜合考慮來看，鉛市弱勢仍顯，廢電瓶短期繼續下滑可期。

　　礦山遭受暴雨沖刷

　　另外，連日來，我國南方多省遭遇罕見暴雨侵襲，對很多地區工業生産造成很大影響。對此，富寶資訊實際跟蹤調研了雲南，四川，湖南，江西等災情較為嚴重地區。其中雲南地區和四川地區由於地勢關係，降雨量也相對較少，基本無影響。其中昆明個別地區展開汛期安全檢查，在暴雨之前約10%的礦山已被關停。湖南和江西災情較為嚴重，湖南由於之前開工率不高，影響也不大。江西贛南礦山影響較小，而贛北不少礦山因洪災而關停。總體來看，此次洪災對長江中下游區域影響較為顯着，鉛礦山主要是湖南，江西受明顯影響，且較為集中在露天開採的礦床。

　　供應受抑完美抗衡消費低迷，鉛價下滑不溫不火

　　儘管國內鉛酸蓄電池企業大面積停工，鉛價表現偏弱，但卻沒有大幅下滑，不少參與者以及部分分析師紛紛撰文表示不理解；究其原因，在鉛酸蓄電池企業停産的同時，精煉鉛的供應也受到很大的抑制，再加上鉛冶煉企業在目前價位下通過增加庫存的方式也削減了市場的供應壓力，從而使得現貨市場主動賣壓不太重，鉛價得以溫和下滑。但，冶煉企業增加庫存必然會同時帶來較大的資金壓力，不過暫時尚未聽聞冶煉企業大面積停産或減産的消息，至少説明企業的資金尚能支撐一段時間。因此接下來鉛市的走向很大一部分會取決於市場資金面和下游復産的時間；若下游復産久拖不決，且資金面持續吃緊的話，鉛價很可能大幅下滑；而若下游復産時間明確，且資金面溫和的話，鉛價的下跌空間不會太多。後市鉛業動態，敬請密切關注。