□馬紅漫之財經觀象

　　就在各方熱議房價拐點是否就要到來的時候，國家統計局發佈了5月份全國70個大中城市房屋價格指數。數據顯示，國內多個城市房價依然堅挺，其中50個大中城市房價環比仍然出現上漲。

　　當然，這並不意味着房地産市場仍是堅冰一塊，在經歷了一年半多時間的政策調控之後，房地産市場的變化已經非常明顯。據《羊城晚報》調查發現，市場上資金極度緊張的局面已經開始影響開發商運作。雖然開發商仍然死扛不肯降價，但隨着銀行貸款收緊，開發商將面臨“錢荒”、資金鏈頗為緊張。為了緩解資金吃緊的局面，一些開發商只好曲線融資，轉向民間借貸。

　　這樣的變化預示了房地産市場轉折極有可能會來臨，而決策政策如何繼續把握調控的方向和力度，則事關房價拐點出現的時機與趨勢。事實上，隨着銀根接連強力收緊，民間借貸利率水平已經畸高，年化利率一般都在50%以上，最高利率水平幾乎在100%左右。如此高的民間利率絕不是好事，因為企業正常的經營利潤根本無法承受當下猶如天價的資金成本。高利貸只能保證企業暫時不死，而最終結果卻不過是飲鴆止渴而已。高利貸盛行預示着兩個方向，其一是貨幣資金政策過於收緊，調控政策存在松動的可能性；其二，如果政策不松動，部分行業包括房地産業都可能出現資金鏈斷裂，繼而可能引發經濟運行崩盤式的波動。

　　顯然，這兩個結局都不是調控部門所樂見的。如果政策松動，則意味着既有政策效果全部消弭，甚至會直接助推房地産價格重回上漲軌道。但是，如果調控政策過緊導致房地産市場崩盤，那麼中國經濟“硬着陸”風險將會大增，這同樣是中國經濟運行所無法承受的。就此而言，在當下房地産市場看似波瀾不驚的背後，其實隱藏着巨大的變盤可能，只是要視調控政策如何應對和引導市場而定了。

　　儘管公眾的確希望房地産調控能夠繼續強勢加碼、直至房價出現理性回歸，但出於理性和建設性的邏輯，筆者認為，調控部門會儘量保持房地産市場既有的謹慎平衡，而不會輕易打破這一平衡狀況。其中的理由很簡單，物價水平居高不下抑制了貨幣政策迅速放鬆的可能性。同時，房地産市場崩盤也絕非調控政策的選項，因為投資依然是中國經濟運行的基本要素，調控部門不可能拿經濟衰退做賭注來博弈房價調整。就此而言，未來房地産市場的基本政策依然是穩中前行，伴隨着資金緊張壓力的反饋，或許不排除貨幣緊縮政策逐步適當放鬆的可能性。

　　當然，這並不意味着筆者贊同這樣的政策選項，只是因為當下的中國經濟發展已經被房地産市場所“綁架”，只要這一狀況沒有得到根本改善，期望房地産市場調控畢其功於一役就不現實。中國經濟運行過度依賴於投資要素，公眾的消費需求卻長期被抑制。國民財富過多地集中到財政和企業手中，居民財富所佔GDP比重不斷下降，這就直接抑制住了經濟的轉型。與此同時，投資方面，以房地産為主的固定資産投資直接決定了經濟增速，甚至是“保8”目標的實現與否。這些因素表明，房地産市場調控必然是一場持久戰。但是，這並不意味着調控政策可以長期對房地産高企的價格保持容忍，持久戰進行的同時需要儘快優化經濟結構和環境。一是要儘快鼓勵房地産替代産業的出現，以新的經濟增長動力保證基本經濟增速；二是要優化財富分配結構，更多地向民眾傾斜，包括減稅、讓利、降費等措施都應該儘快由紙面走向政策前臺。

　　總之，如果中國經濟增長仍然依賴於房地産市場，那麼就很難期望房價出現實質性拐點。只有伴隨着經濟結構的真正優化，我們才能夠忽視高利貸背後的房地産隱憂，才能夠讓房價真正做到漲跌自如。否則，關於房價下跌的一切期望就只能是幻想而已。(作者為知名財經評論員)