通脹“高燒不退” 6月央行或大手筆“三率齊調”

    中國網絡電視經濟臺：（記者 周紅艷）二季度以來出現的電荒，乾旱危機，給原本已經進入到平穩回調軌道的經濟增長，增加了一些不確定性。

    根據日程，國家統計局將於下周公佈5月主要經濟數據。不過，電荒及乾旱的背景，加重了人們對於原材料加工成本及食品價格上漲的擔憂，從而也推高了市場對於CPI指數還將繼續處於高位的預期。

    對於5月份的通脹形勢，大多數研究機構給出的數據都是在5.3%-5.5%之間，可能再創年內新高。多家機構在告知中國網絡電視經濟臺記者預測原因的時候，都不約而同的提及大旱災害對於6月甚至是全年通脹局勢的突出影響。其中，申銀萬國證券研究所還因此修正對於2011年CPI的預期至4.9％，這比起年初申萬的預測大幅上調0.4個百分點。

    申銀萬國證券研究所最近海首席宏觀分析師李慧勇認為，本次受災嚴重的省份是湖北、湖南和江西，是早稻主産區，早稻受旱可能導致夏糧減産，雖然對全年糧食生産的絕對量影響較小，但是可能會推高居民的通脹預期，抬高糧價。糧食價格的上升恐將進一步推高養豬成本，導致豬肉價格居高不下。兩方面都將導致食品衝擊難以迅速緩解。

    而對於下半年CPI的走勢，中金公司也沒有絲毫樂觀。其報告中認為，食品價格反季節性上漲不僅會迅速提高5-6月CPI同比漲幅，這一態勢還將會使下半年CPI上行的風險進一步增大。而在通脹上升趨勢沒有扭轉而經濟增速沒有出現超預期回落的情況下，央行在6月份有出臺任何宏觀調控政策的可能性。

    而興業銀行資深經濟學家魯政委則預測，5月CPI可能會再度突破前期高點，達到5.5% 左右；而經濟放緩通脹居高不下大背景，會令“滯脹論”和“硬着陸”的觀點獲得影響力，市場也將由這二者主導。所以短期內央行很難放鬆緊縮政策，“兩率”可能再次啟動，上調存準以及加息的時間窗口都有可能發生在6月。

    另外，值得注意的一點是，除了常用的加息和調存準的工具之外，這段時間以來央行及相關高層已經逐漸流露出動用匯率工具的信號。作為匯率政策等核心問題的最終決策者，中國國務院總理溫家寶把提高人民幣匯率“靈活性”列為了政府為控制物價應當更好利用的多種工具之一；央行副行長胡曉煉也曾發表文章稱，抑制通脹是當前穩健貨幣政策的首要任務，未來將進一步增強匯率彈性，減緩輸入型通脹壓力。5月6日，國家外匯管理局就“人民幣升值將導致外匯資産鉅額損失”做出回應，稱“人民幣升值不會直接導致外匯儲備損失”。而跟隨着高層表態的腳步，人民幣匯率在5月的最後三個交易日，連續創匯改以來新高，已逼近6.48關口。分析人士表示，在國內通脹壓力居高不下、貿易順差不會大幅下滑、提存見頂，加息須審慎行的情況下，人民幣升值可能成為央行的“常態”調控手段。

    綜上所述，若6月中國物價水平依舊“高燒不退”的話，對於急於通脹形勢的央行來講，上調存準，加息，以及增加匯率“靈活性”這三種工具同月齊出聯動的可能性並不小。