基金：不會出現趨勢性機會 震蕩仍是主基調

　　⊙記者 孫旭 ○編輯 張亦文

　　針對近期的震蕩市，一些基金經理認為，從當前分析來看，目前市場整體估值已經處於歷史低位，但不會出現趨勢性機會，震蕩仍是市場主基調。

　　華泰柏瑞投資總監汪暉認為，決定二季度大盤走向的因素主要有四點：一是通貨膨脹，二是經濟運行的趨勢，三是政策，四是估值。

　　汪暉表示，二季度通貨膨脹仍然沒有得到實質性控制，經濟開始回落，但回落的幅度還不能導致政策放鬆，但是也不會出臺更緊的政策。在這樣的背景下，市場不會有趨勢性的上漲機會。他判斷，由於估值已處於歷史的底部，市場不會有系統性風險。所以，選股變得非常重要。下半年通脹得到實質性的控制，實體經濟已大幅度回落，政策有可能出現轉折，市場將有望迎來非常好的投資機會。

　　在上市公司一季度的表現，汪暉認為業績增長超出預期的是銀行業和是食品飲料業，其他行業個股的業績分化比較大。

　　南方基金首席策略分析師楊德龍表示，整體來看，通脹仍在高位運行，經濟增速小幅回落，政策仍然偏緊，未來市場將繼續呈現震蕩格局。

　　楊德龍表示，近期A股市場依然運行在3個月以來的箱體震蕩格局中，成交量的連續萎縮，殺跌盤已經明顯減少。短期看，市場仍將弱勢震蕩，當前市場整體估值水平處於歷史底部，下跌空間有限，重點挖掘二線藍籌股的投資機會。

　　東吳基金投資總監王炯則表示，2011年至今，A股市場表現出前所未有的複雜和震蕩。中國未來的經濟發展和轉型如何演繹，市場的確很難達到一致的預期，所以市場難以出現持續的強勁上升行情，而是呈現震蕩和結構性特徵。

　　王炯認為，近期周期股上漲得比較好，是因為目前中國仍然是投資驅動型經濟。2011年1季度中國罕見的季度逆差，高速增長的進口反映出經濟增長仍然倚重於投資，中國的保障房建設、高鐵工程、水利興建以及各級政府反危機政策中廣泛鋪開的在建項目，使得相應的周期性行業的業績和股價均有好的表現。目前的經濟結構下，周期股和成長股的行情都會交互出現。

　　大摩華鑫基金認為，近期市場對經濟下滑的擔憂增加，未來影響市場情緒的因素依然是通脹水平，預計短期內市場將維持震蕩態勢。

　　大成內需增長擬任基金經理楊丹指出，在通脹水平沒有出現明顯回落的情況下，為了抵禦通脹而持續推出的緊縮政策應不會出現方向性的改變。但此次央行選擇調整存款準備金率而不是加息，短期內應該是處於政策效果觀察期，不會過於嚴厲。無論如何，市場的不確定性因素依舊存在，在貨幣趨緊的環境中，僅僅依賴估值修復很難出現大規模行情。在這個階段，市場的主要驅動因素應該還是來自於業績增長。