迎合避險情緒升溫債基迎來大擴容

　　李俠

　　記者李俠與近期“跌跌不休”的股市相比，債券市場近期可謂是風光無限，不僅迎來了非公開定向債券融資工具等債券創新産品，在充裕的流動性和機構配置需求推動下，債市一路走高，上證企債80指數3月以來上漲了1.84%。一些優質的企業債二級市場漲幅更是驚人。

　　本週五，面對央行年內第五次上調存款準備金率，債市依然走出上漲行情，主要債券指數全線上漲。事實上，持續向好的債券市場已經吸引了基金等機構投資者和基民的青睞。

　　債券型基金受熱捧

　　近期，面對再次陷入振蕩的市場，投資者避險情緒明顯上升，迎合投資者需求，基金公司紛紛推出債券型基金。上海財匯數據顯示，低風險的債券基金將在下周迎來發行的高峰。從5月16日到5月19日，共有6隻債券型基金開始公開募集。這6隻債券型基金分別是匯添富可轉債基金、建信信用增強債券基金、萬家添利分級債券基金、富國天盈分級基金、華安可轉債基金、易方達安心回報債券型基金。加上目前正在發行的華夏基金旗下華夏亞洲中國債券指數基金和中歐基金公司旗下中歐鼎利分級基金，也就是説下周將有8隻低風險的債券型基金同時發行，創下國內債基同時發行數量的新高。

　　與此同時，相關資料也顯示，債券基金的發行受到了投資者的追捧。南方基金宣佈，日前剛剛完成募集的南方中證50債券基金的募集規模近29億元，接近30億元的募集上限，其中個人投資者和機構投資者的認購比例約為7：3。上述募集規模大大超過了今年以來基金15.77億元的平均募集的規模，同時高於股票型基金的平均募集規模。

　　記者從富國基金獲悉，公司旗下分級債券基金富國天盈將於5月16日至20日快速發行。這一産品的募集上限為50億元，公告發行日期僅設5個工作日。“考慮到當前的市場環境，並經過審慎的客戶調研，我們對富國天盈發行持樂觀態度，爭取在較短時間內結束募集。”富國基金表示。

　　債基最高溢價16.37%

　　今年以來，債券型基金整體上收益高於偏股型基金。Wind資訊統計顯示，155隻債券型基金中，僅有62隻基金虧損，其中收益率最高的國富強化收益A的收益率為3.3631%，收益最低的則虧損了4.3812%。

　　天相數據顯示，截至5月11日，共有3隻上市債券基金實現了溢價交易。除高杠桿級別匯利B外，封閉式基金富國天豐的溢價率亦達1.36%。富國天豐最近一週二級市場漲幅逾1.5%。資料顯示，富國天豐成立近三年來，實現了近30%的總回報。2010年以16.27%的收益率，位居所有債基之首。進入2010年以來，富國天豐在二級市場上實現了長期溢價。

　　對於債券的收益，富國基金表示，影響下半年債券市場的關鍵因素仍然是資金面的變化。“貨幣政策緊縮的方向不會改變，但調控節奏有望放緩。下半年比較確定的市場機會仍集中在信用債市場，可維持較高的倉位，擇機可繼續放大杠桿；根據權益市場的變動，亦可適度關注轉債市場，把握市場機遇。

　　可轉債估值已進入合理水平

　　在債券市場持續回暖的同時，可轉債市場投資吸引力開始提升，僅一季度就新增5隻可轉債産品，規模達到300億元。機構預計全年可轉債供給很可能突破千億元。而可轉債顯現的投資價值，使得以其為主要投資目標的基金産品收益頗豐。數據顯示，截至5月1日，成立於2004年5月的興全可轉債基金五年累計收益達254.59%。

　　興全可轉債基金經理楊雲在接受記者採訪時表示，隨着今年市場經過一輪估值泡沫的下跌，可轉債估值已進入合理水平。他同時表示，隨着今年可轉債市場規模的不斷擴容，將大幅緩解目前市場供不應求、流動性不足現狀，大幅提高可轉債基金倉位變化和品種選擇的靈活性。同時，括中行、工行、中石化等大型藍籌企業紛紛發行可轉債。該類企業股票估值水平處於較低水平，其投資可轉債收益值得樂觀期待。

　　相關資料顯示，可轉債作為上市公司的股票債券，與其股票相關性通常在95%以上，大盤的波動將會直接影響到可轉債的損益程度，但其本身屬於債券，具有債券的屬性，具有抗跌性，這也正是轉債的最大優勢，當它下跌到一定程度的時候，債性會充分體現出來，因為它有內含收益率，有效實現“下跌有界，漲不封頂”的投資優勢。