交銀國際：港股仍在尋找方向

交銀國際

　　市場觀點 – 我們認為港股仍在尋找方向。

　　周一港股小幅反彈，結束此前8 連跌。上周五美股企穩，恒指便跟隨小幅高開，之後大體圍繞23300 點上下窄幅震蕩，盤面看弱勢依舊，可能與消息面偏靜有關，買方不活躍，令港股缺乏動力向上。恒指最終收報23336 點，升177點，或0.76%，主板成交大減至575 億港元，提示反彈之弱。即月期指則收報23160 點，仍較現貨低水176 點。

　　盤面看，個股多數上揚。分板塊看，建築與材料、基本資源，以及化工産品板塊反彈幅度靠前，分別上揚2.04%，1.76%，與1.54%；金融服務、旅游與娛樂，以及媒體板塊則逆市下滑。水泥股周一全線上揚，山水水泥（691.HK）、華潤水泥（1313.HK），與中國建築國際（3311.HK）日內分別上漲4.44%，3.7%，和3.45%。中國建築國際盤後又公佈，今年首4 個月公司接獲價值100.7億元人民幣的新合同，按年增長54%，相信亦有利其今日股價表現。

　　我們認為，港股周一的反彈並未標誌着行情的反轉。若消息面持續偏靜，這種弱市或在未來幾天持續，港股可能依然跟隨外圍小漲小跌，短時間內難以突破24000 點壓力。如我們此前所指，這種弱勢行情投資者的參與意義不大，策略上依然觀望為主。

　　標普周一指希臘有機會要求延遲現有債券及債務的到期日，把該國的評級由B下調至BB-。希臘目前的債務總額約為3400 億歐元，歐盟和IMF 可以提供1100億元財政緩助予希臘，不過前題是希臘必與於2012 年之前籌集到約400 億歐元的資金。

　　標普下調評級後，希臘政府債券微跌，因為債券價格在近數星期已錄得嚴重跌幅。目前2 年期的孳息率為25%。

　　在現階段，希臘仍存在違約風險。不過由於希臘是歐元區只是一個小型經濟體，儘管出現違約，所帶來的實際影響相信有限。然而，我們不能肯定市場的反應，因為投資者有機會以為其他歐洲國家或出現違約。屆時，負面影響將較大。

　　於5 月9 日星期一，由於商品價格收復上周失地，美股上揚。道指升45 點至12684 點。能源股及基礎物料股表現最佳。

　　受微軟以85 億美元收購Skype Technologies 的消息刺激，美股周二上升。道指升75 點或0.6%至12760 點，科技股昨日表現出色，納指升1%至2871 點。微軟計劃收購Skype，市場期望科技公司出現進一步整合。微軟計劃以85 億美元收購Skype，將刺激産品銷售，包括Xbox、Kinect 及Windows Phone。

　　經濟數據方面，美國進口價格持續強勁增長，但無損投資氣氛。勞工部數據顯示，4 月份美國進口貨品價格環比升2.2%，高於市場預期。這是自2008 年6 月以來進口價格連續2 個月增長高於2%。

　　股市消息

　　4月出口額創歷史新高 順差同比增6.8倍。4月份，我國進出口總值為2999.5億美元，增長25.9%。其中出口1556.9 億美元，增長29.9%，刷新了去年12 月創下的1541.2 億美元的歷史紀錄。當月貿易順差114.3 億美元，是去年同期16.8億美元的6.8 倍。

　　工信部：今年淘汰平板玻璃落後産能目標為2600 萬重量箱。工信部稱，平板玻璃行業重復建設嚴重，産能過剩苗頭凸顯，去年平板玻璃産能利用率已降至約70%，而目前各地尚有在建和擬建生産線30 余條，待釋放産能高達1 億重量箱。為抑制平板玻璃産能過快增長，中國將嚴格市場准入管理，對在建項目進行全面清理，2011 年淘汰平板玻璃落後産能的工作目標為2600 萬重量箱。環保部:中國計劃8 月後發佈核安全計劃。國家環保部核安全管理司司長劉華稱，中國將對建成和在建的核設施進行全面安全檢查，並且重新審核安全標準。劉華表示，正在考慮在核電站安裝可移動的發電機。此外，還將提高對防洪設備和反應堆外立面的安全標準。核安全管理司有望在8 月份前完成核安全檢查，之後將發佈一項核安全計劃。新的核電項目的審批必須等到該安全計劃發佈後才能繼續。

　　多銀行在浙江首套房首付上調至四成。據媒體披露，四大行中除工行之外，建行、中行、農行浙江省分行日前首套房貸首付已上調至四成，利率為基準利率上浮5%-10%。上海和北京首套房貸均原則上執行首付比例三成、貸款利率為同期央行基準利率的政策。

　　兩大地産龍頭披露4 月份數據 銷售逐月減速。金地集團和保利地産4 月份兩公司地産銷售均出現了明顯的減速跡象，但是1 至4 月累計銷售數據依然向好。金地集團4 月實現簽約面積12.7 萬平方米，同比下降16.9%；簽約金額17.7 億元，同比下降3.2%。保利地産的數據顯示，今年4 月份公司實現簽約面積49.55萬平方米，同比下降0.28%；實現簽約金額66.84 億元，同比增長63.41%。