資金面重回充裕 中短期債市將維持上漲行情

　　本週市場資金面緊張的局面有所緩解，債市溫和上揚。預計在經濟面和政策面相對平穩的背景下，債市中短期內或將維持上漲行情。

　　近期國債市場和企債市場走勢依然較強，連續幾週持續上行，但漲速趨緩。本週交易所行情，上交所國債市場緩步攀升，周五上證國債指數收於127.86點，較上周上漲0.04點，全周共成交3.48億元，成交量較上周大幅萎縮。上交所企債市場穩步上行，周五上證企債指數收於145.40點，較上周上漲0.13點，共成交34.73億元。

　　本週市場資金面緊張的局面有所緩解，市場利率大幅下行，銀行間市場基本恢復了平靜，債券質押式回購7天品種利率再度回到3%左右的水平。

　　一級市場方面，財政部和國家開發銀行於周三分別招標發行最新一期20年期記賬式附息國債和兩期10年期金融債。招標結果顯示，機構投資者熱情較高。其中20年期固息國債的中標利率為4.15%，略低於二級市場水平，10年期固息金融債中標收益率為4.5005%，10年期浮息債收益率為3.7413%，均符合此前的市場預期，顯示出目前資金面仍然寬裕。

　　本週央行公開市場操作實現凈投放2820億元，創下年內新高。周四央行在公開市場發行110億元3月期央票，中標利率繼續持平於2.9168%。繼上周暫停91天期正回購發行後，本週28天、91天期回購雙雙缺席。月度方面，4月份公開市場到期資金量高達9110億元，央行累計回籠6150億元，實現月度凈投放2960億元。分析認為，隨着月末和五一假日到來，近期公開市場回籠步伐放緩，有效緩解資金趨緊的狀況。

　　機構表示，在經濟面和政策面相對平穩的背景下，資金面是影響債券市場短期走勢的關鍵因素，在整體資金面維持寬鬆的支撐下，債市短期內或將維持震蕩行情。

　　轉債市場上，隨着本週大盤的下挫，轉債市場的走勢較弱。前期走勢較強的藍籌類轉債本週繼續回落，不過跌幅小於大盤的跌幅，顯示出其較強的抗跌性。

　　業內人士分析認為，從政策面來看，抑制通貨膨脹仍是當前貨幣政策的首要任務，央行將繼續使用包括存款準備金率和公開市場操作在內的工具管理過剩的流動性。就整個債券市場而言，經過前幾次加息，債市的利率水平已隨基準利率的提高而提升，並且提前反應了未來加息的預期，因此未來即使加息、提高準備金率再度出臺，也難以對債市形成過分衝擊。

　　交通銀行上海市分行國際金融風險管理師許一覽認為，總體來看，未來市場利率將繼續回落，市場資金面保持充裕，即使近期央行再度加息，中短期內市場資金面寬裕的情況不會發生逆轉，未來債市仍然將維持上漲行情。　(記者徐蕊、韓潔、高立)