高通脹下的挑戰和機遇

　　文/中投顧問

　　發改委價格司副司長周望軍昨日公開表示，在全球流動性過剩、國際市場大宗商品價格大幅攀升的背景下，預計二季度CPI仍將處於高位運行。在一季度CPI增速已高達5%的背景下，後期通脹的壓力似乎有增無減。

　　中投顧問宏觀經濟研究員白朋鳴認為，通脹的問題遲遲得不到解決，國內經濟發展受到影響。近期政府經濟政策頻繁出臺，意欲根除通脹的影響。對待中國當前的經濟問題，單個的經濟措施無法完成治理目標。組合政策，雙向調控政策，遏制和鼓勵政策都應該並存，以達到效用最大化。

　　白朋鳴指出，首先，央行的貨幣政策應當趨於更加嚴格。有輿論認為我國的經濟現狀符合“米德衝突”，外部和內部的矛盾同時作用，使得國內的通脹問題難以得到根除。但是，再複雜的通脹形勢都具有主次之分。當前形勢下，治理通脹需要從內部着手，央行的貨幣政策首先必須解決內部通脹問題，流動性過剩、過度信貸、綜合成本上升和部分行業過熱引起的通脹問題亟待解決。

　　其次，需要提高消費者消費意願，避免經濟遏制循環。高通脹、低消費意願將使國內經濟逐步惡化，導致經濟形勢發生質變，由高發展、高通脹變為滯漲。政府可以通過制定完整的增長工資期望，穩定消費者信心，通過刺激消費者消費意願，消化經濟膨脹。

　　在正面的遏制之後，政府需要對潛在的危機進行控制，以達到危機中求機遇。近日，央行透露，將利用提高匯率來解決輸入型通脹問題，人民幣升值的負作用已經毋庸贅言，如何能在人民幣升值中尋找機遇才是真正的重點。

　　白朋鳴再次指出，政府應當適時的借助國際熱錢的流入促使國內經濟轉型。人民幣升值，國際熱錢將大量涌入中國，這一部分熱錢有着高收益的期望，所以一般沉澱在房地産和金融市場中，而真正落入實體經濟中的並不高。政府應當合理的引導熱錢進入實體經濟産業，促進中國産業結構轉型。

　　在引導國外熱錢合理投資的同時，政府應當倡議國內資本走向國外，進行全球資本佈局。由於人民幣升值，國內資本進入國際市場的優勢增加。政府應鼓勵國內資本市場巨頭主動走出國門，在人民幣升值帶來的負面影響顯現之前，完成資本的運作和投資。