新鴻基證券：市場走勢及評論

市場走勢及評論

　　港股上周五早段受內地公佈經濟數據影響曾經出現過急升，之後走勢反復偏軟，恒生指數最終收報24,008點，下跌5點，國企指數收報13,533點，上升51點，全日成交金額722億港元。中國第一季國內生産總值按年上升9.7%，好過市場預期，此外，消費物價指數亦按年上升5.4%。

　　內地最新公佈的經濟數據喜中帶憂，首季國內生産總值按年增長9.7%，較市場預期的9.4%為高，反映內地經濟增速暫未受緊縮政策影響而顯著放慢，惟日本上月發生的大地震及近期歐洲債務問題的憂慮，都為中國日後發展帶來一定考驗。此外，上月份消費者物價指數亦高於市場預期，達到5.4%，創32個月以來新高，反映內地通脹壓力持續，因此中央仍須維持緊縮的貨幣政策，包括上調存款準備金率及利率等，這樣對內地經濟活動料造成影響。

　　人民銀行昨日宣佈調高銀行存款準備金率0.5個百分點至20.5%，是今年以來第四次調高存款準備金率。另外，人民銀行行長周小川(專欄)日前亦指出，內地目前通脹率偏高，適當收緊貨幣政策仍會持續一段時間，而當局也會利用人民幣作為對抗通脹的工具。

　　對民生影響較大的食品價格升勢未止，上月份增幅達11.7%，較2月份的11.0%略為加快。我們認為食品價格過快上漲，將會是中央高度關注的重點之一；早前發改委及商務部已約談多個不同行業協會，而全國工商聯亦倡議旗下商會及企業不得串通加價，對穩定物價將有一定幫助。

　　我們預計下游食品生産商今年於轉嫁成本方面仍有一定困難，如統一（220.HK）、康師傅（322.HK）及中國旺旺（151.HK元）等，它們去年毛利率有着不同程度下跌（介乎2.4至7.6個百分點）。由於産品提價的預期落空，這樣或導致分析員下調相關企業今年的盈利預測，並對股價構成壓力。

　　大市窄幅上落，但資金繼續在二、三線股份尋寶。“五一黃金周”臨近，香港零售股及澳門博彩股繼續獲追捧。早前澳門公佈3月份博彩收入創新高，分析員正陸續調高濠賭股之盈利預測。濠賭股紛紛破頂，唯銀娛尚未突破年初高位13.00港元，估值上亦偏低，今年預測市盈率16倍，低於同業平均之19倍。銀娛在路凼的最新綜合渡假項目“澳門銀河”將於5月15日開幕，是本年澳門唯一新開賭場，並設有三間豪華酒店。

　　資料來源：新鴻基金融集團旗下新鴻基證券有限公司

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