年期央票發行量將創一年新高 專家批駁供地融資致工具失效

　　新浪財經訊 3月28日消息，今日央行公告明日發行990億元1年期央票，發行量之大創自2010年3月17以來的一年新高。儘管近日央行加大了公開市場操作力度，但業內仍預計收回流動性“利器”存款準備金率仍將被啟用。

　　對於該現象，央行貨幣政策委員會委員周其仁(專欄)今日博文指出，地方政府及央企以土地作為可供抵押資産，“供地融資”讓央票等價格型工具成為解不了近渴的“遠水”。

　　供地融資致價格型工具失效

　　在“土地財政”飽受詬病之時，“供地融資”卻被大眾忽視。後者這個被周其仁成稱為“對宏觀經濟更為重大、也更為敏感的問題，主要在於土地作為可供抵押資産，成為地方政府和國企大手借貸的支點。

　　周其仁今日在財經網上的博客中指出，條條塊塊政府連同掌控的公司，都可以動用徵地權把原本屬於農民的集體土地直接變成國有資産，並以此滿足增加向銀行貸款的抵押條件。這是“供地融資”的關鍵環節，也是貨幣創造方面的中國特色的關鍵所在。

　　他認為，在中國特色的資産形成、抵押和信貸發生過程中，由於政府主導的貨幣創造直接依託於行政權力、行政命令和行政審批——都是數量型手段，所以中國的貨幣調控手段也必須以數量型為主才比較對路。由此解釋了，直接提高法定存款準備金率——成為中國貨幣調控的一件主打武器，而總量有缺口的央票只是對衝多餘的流動性。

　　“在物價之火上了房的緊急情況下，用價格型工具調控本質上靠數量型手段加速創造出來的貨幣，不免有遠水不解近渴之慮。”周其任表示。

　　央行兩度提及信貸結構調整

　　對於信貸結構向特定企業和行業傾斜的現象，顯然在近日召開的央行貨幣政策委員會2011年首季例會上得到了討論，期間央行網站頻頻發文提及信貸結構調整。

　　今日央行指出，要着力優化信貸結構，引導商業銀行加大對重點領域和薄弱環節的信貸支持，嚴格控制對“兩高”行業和産能過剩行業貸款。

　　而上周中國人民銀行貨幣政策司司長張曉慧也撰文強調，中國人民銀行運用再貸款、再貼現工具發揮其引導信貸資金投向和促進信貸結構調整的功能。同時有針對性地對商業銀行進行“窗口指導”。

　　她提到，照國家宏觀調控政策及産業政策的要求，加強信貸結構調整，嚴格控制對高耗能、高排放行業和産能過剩行業的貸款，加強對房地産信貸的管理；鼓勵和引導金融機構通過體制、機制和工具創新，加大對“三農”、中小企業、就業、節能環保、戰略性新興産業、産業轉移等的信貸支持。(潔琳 發自上海)