重組被否前景不明 連虧兩年ST輕騎何去何從

　　出爐之後即遭“小馬拉大車”質疑的ST輕騎（600698）重組方案最終遭中小投資者否決。ST輕騎公告，在23日召開的股東大會上，公司與中國長安、兵裝集團簽訂《重大資産置換及股份轉讓協議》等一系列議案未能通過，重大資産置換方案宣告流産。

　　此前，公司發佈業績預告稱，2010年度公司將出現虧損，這意味着公司已連續兩年虧損。被視為救命稻草的重組方案緣何被否？歷經多次重組的ST輕騎未來何去何從？

　　“小馬拉大車”方案遭否

　　2008年11月，控股股東中國兵器裝備集團在股改中所做的“股改完成後24個月內啟動資産重組”的承諾，為此次重組埋下了伏筆。

　　2010年9月3日，公司審議通過了重大資産置換議案。兵裝集團將其持有的公司全部3.05億股股份轉讓予中國長安汽車集團股份有限公司，中國長安以其持有的湖南天雁機械有限責任公司100%股權與公司全部資産和負債進行置換，差額部分以現金補足。公司擬置出資産的評估值為5.88億元，擬置入資産作價3.85億元，資産置換差額約2億元由中國長安以現金補足。

　　2011年3月23日，公司重組方案提交股東大會表決。儘管現場14名股東及股東代表通過了重組方案，但中小股東從網絡上投來的反對票和棄權票使得這次重組夭折。最終結果顯示，有關重組的各項議案均未能獲得與會三分之二以上股東支持，方案未能通過股東大會審核。

　　公司高管：過不過都無所謂

　　擬置入的湖南天雁以生産渦輪增加器、氣門等發動機零部件為主要業務，處於國內第三名的位置，佔據約10.8%的市場份額。2010年前三季度，該公司營業收入為4.83億元，凈利潤4904.24萬元。根據盈利預測，重組後ST輕騎2010年、2011年實現的營業收入分別為6.22億元和7億元，實現凈利潤分別為5730.33萬元和6041.14萬元，基本每股收益分別為0.059元和0.062元。

　　儘管每股6分錢的收益不能讓投資者滿意，但相較於持有連年虧損的ST輕騎，這仍是一個不錯的選擇。但最終重組被否，再次顯現了中小投資者在市場中的話語權。而在重組中，投資者溝通工作的不力也是此次重組失敗的重要原因。

　　事實上，該重組方案一齣，即有投資者提出質疑，認為置入的資産規模和盈利能力都不足以支撐ST輕騎9.7億的股本，部分投資者在重組方案公佈後選擇賣出，股票復牌後連續兩個交易日跌停。

　　儘管此後各方就湖南天雁資産質量和未來發展前景進行了描述，認為將湖南天雁這一已具備IPO能力的企業注入ST輕騎是對公司股東負責任的表現，但其價值仍未能獲得投資者認可。在方案臨近股東大會表決前，中國證券報記者曾就市場相關質疑致電公司一位高管，該人士表現出的“過不過都無所謂”的態度讓人頗為驚訝。

　　重組被否前景不明

　　自2000年以來，因經營、治理不善等多方面原因，ST輕騎多次陷入重組求生的境地，重組之路可謂命運多舛。

　　2001年與印尼的韓氏集團、2003年與三聯集團、2004年與中國化工集團公司所屬的全資子公司中車汽修的歷次重組，均以失敗告終。經歷了多次重組波折的ST輕騎，始終無法找到有效的重組方案。

　　2006年，兵裝集團通過股權劃撥成為ST輕騎控股股東和實際控制人。此次資産注入遭遇“小馬拉大車”的質疑且未能如願，或將ST輕騎拖入退市邊緣。公司董秘呂來升表示，公司2009年、2010年連續兩年虧損，如果此次重組失敗，公司2011年繼續虧損則會暫停上市。

　　重組失敗後，兵裝集團將對ST輕騎作何安排？兵裝集團相關負責人在網上路演中表示，此次重組意味着按照股改承諾，兵裝集團已履行了承諾義務，目前尚無其他安排。這樣的表述，不免讓投資者對公司未來愈加失去信心。復牌後的24日，公司股價牢牢釘在跌停板上。

　　業內人士分析，在ST輕騎的多次重組中，濟南市政府已付出巨大努力。經歷多次重組洗禮，ST輕騎已成為一個不錯的凈殼。家底殷實，業務涵蓋特種産品、車輛、新能源、裝備製造等多個領域的兵裝集團未來又將拿出什麼樣的資産對公司進行拯救，市場各方將拭目以待。