再融資接踵而至銀行誰人敢言不差錢

　　王琦

　　在經歷一輪密集的外源融資後，商業銀行的“錢袋子”再度“鼓”了起來，然而，新一波的募資行動正在進行中。

　　去年8月剛剛登陸A股的光大銀行（601818.SH）於2月20日晚間宣佈，啟動H股發行計劃，合計發行規模為不超過120億股。而就在一個月前，農業銀行與興業銀行先後宣佈了不超過500億元和不超過150億元次級債發行計劃，民生銀行也表示擬定向增發47億股A股，募資近215億元。

　　多數市場分析認為，雖然短期內商業銀行補充資本壓力有所緩解，但受到資本監管要求有可能提高、平臺貸差異化計提風險資産權重、央行差別準備金將資本管理和信貸管理挂鉤等因素的影響，商業銀行“缺錢”的不確定性和長期壓力依然存在。

　　再融資頻發 短期壓力緩解

　　2009年巨量的信貸投放高效地消耗了銀行資本。僅以部分上市銀行為例，2008年底時，工行、建行、中行和中信銀行的核心資本充足率都在10%以上，交行和興業銀行則超過9%。然而，僅僅一年後，前4家銀行核心資本充足率便已下降至僅略高於9%的水平，交行和興業銀行則下降至8%左右。部分銀行的資本充足水平一度觸及甚至低於監管紅線。

　　另一方面，資本監管標準的提高，也給銀行的資本結構帶來了長期持續的壓力。銀監會對銀行資本充足率的要求從2009年下半年開始幾經提高，從法定水平的8%一路升至大型銀行的11.5%和中小銀行的10%。

　　為緩解資本饑渴，各銀行的再融資計劃鋪天蓋地而來。交行金融研究中心統計顯示，2010年前11個月，商業銀行通過IPO、定向增發和配股共融得資本（假設可轉債全部轉換）超過5400億元。

　　2011年以來陸續宣佈募資計劃的農行、興業銀行和民生銀行再融資規模共計865億元。而如無意外，華夏銀行募資不超過208億元、中信銀行A+H配股融資260億元的計劃也將在今年進行。

　　巨量“補血”初現成效。銀監會最新披露數據顯示，2010年末我國商業銀行整體加權平均資本充足率12.2%，比年初上升0.8個百分點；加權平均核心資本充足率為10.1%，比年初上升0.9個百分點。截至2010年末，281家商業銀行的資本充足率水平全部超過8%。

　　三大原因 長期壓力猶存

　　“不融資明年銀行開不了門。”1月12日，民生銀行董事長董文標解釋增發原因和選擇方式時指出，出於滿足監管機構審慎監管的要求考慮，民生銀行不得不選擇再融資。

　　董文標的呼聲基本代表了業內的普遍看法。“資本充足水平在今年滿足監管要求是沒問題的，但今後兩到三年能否繼續符合要求，不好説。”一股份制銀行風控部人士稱。

　　不確定因素之一即為資本監管要求的進一步提高。

　　去年9月，監管層就調整銀行重要監管指標一事進行討論。據監管部門人士透露，相關指導性文件將於近期出臺。

　　此前的討論稿顯示，資本充足率方面，監管層對銀行資本的質量和總量都提出了新的要求。監管層在最低資本要求方面，擬細分出核心一級資本、一級資本、總資本三個子項目，其最低資本要求分別為6%、8%和10%。系統重要性銀行再提高1個百分點。此外，監管層還引入了超額資本的概念，這部分比例在0~4%之間，必要時可以調整為0~5%。

　　新規如果執行，將再度加大國內銀行業的資本金壓力。國信證券研究報告指出，若以2%超額資本要求計算，上市銀行2012年就會有接近2900億元的資本金缺口，而在2016年這一缺口將達到1萬億元以上。

　　平臺貸成為另一壓力源。去年年底，銀監會出臺了《關於加強融資平臺貸款風險管理的指導意見》，將按照不同的現金流覆蓋比例，對融資平臺貸款制定差異化的計算資本充足率的風險資産權重，最高達300%。根據交行初步測算，這項措施將會拉低銀行業資本充足率0.5個百分點。

　　而多位銀行業分析師均表示，今年年初銀行急於融資也與監管層實施的逆周期宏觀審慎監管有關，是央行差別準備金將資本管理和信貸管理合二為一後的必然結果。

　　“現在銀行常常是剛上市募集了一大筆資金，來年或次年就要考慮再融資，這就需要資本市場的發展能夠承受銀行的高速擴張。”一大型銀行高管表示，銀行業資本充足率的嚴格監管已經擺在眼前，上述情況是難以為繼的，銀行必須紮實轉變發展模式，走資本節約型的發展道路。

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