保費給力 保險股緣何不保險

　　三大保險巨頭保費收入數據樂觀，但受累於大盤，保險股仍動蕩不止，其股價轉捩點或許是即將公佈的2010年年報。

　　■本報記者 侯美麗

　　1月18日和19日，中國人壽、中國平安和中國太保2010年保費收入相繼出爐，分別實現原保費收入3182億元、2265.63億元和1435億元。其中，中國太保以41%的增速居首。

　　雖然三大保險巨頭保費收入數據樂觀，但受累於大盤，保險股仍在一個動蕩不止的迷局裏徘徊。不過，券商機構普遍看好保險股今年的表現，而轉捩點或許是即將公佈的2010年年報。

　　保費繼續承壓銀保新規

　　根據公告，新會計準則下，中國人壽2010年實現原保險保費收入約3182億元，同比增長7.9%；中國平安實現保費收入2265.63億元，同比增長了30.97%；增速最高的是中國太保，實現保費收入1435億元，同比增長41%。

　　而值得注意的是，與全年增速相比，三大保險股12月單月保費增速普遍較低，明顯低於年累計保費增速。其中，中國人壽12月單月實現保費收入210億元，同比微增1.94%，是其2010年單月保費收入最低的一個月；中國太保12月單月保費增速亦創全年最低，為58億元，單月負增長3.3%。

　　申銀萬國保險業分析師孫婷接受本報記者電話採訪時表示，出現這種情況可能是保險公司為備戰今年的“開門紅”而在去年12月份適當控制業務規模所致，也有銀監會叫停保險公司在銀行駐點銷售的影響在裏面。

　　中信證券最新的保險業研究報告指出，目前保險公司主要採取改駐點為巡點，加強與銀行客戶經理的溝通與培訓、産品説明會等比較被動的措施，具體的推動效果還看不出來。

　　多數券商機構預計2011年銀行渠道仍將面臨較大壓力，因此銀行渠道佔比較低的壽險公司2011年保費增速受到的負面影響將較小。

　　“中國平安去年保費增速適中，對銀行渠道的依賴程度最低，新業務價值利潤率也比較高；中國太保雖然2010年的保費收入增速最高，但對銀行渠道的依賴度已經超過50%，今年的保費增速會有比較明顯的下滑；而中國人壽不僅規模保費收入增速最慢，且對銀保渠道依賴程度與中國太保差不多。”一位不願具名的保險業分析師在接受本報記者電話採訪時表示。

　　股價轉折或在年報公佈時

　　雖然保費收入很給力，但去年一直難改頹勢的保險股並沒有因此重新受寵，仍徘徊在一個動蕩的迷局裏。

　　1月19日，受益於樂觀的保費收入，三大保險股全線飄紅，中國太保以1.74%的漲幅居首，中國平安和中國人壽上漲1.36%和0.81%。但20日，卻隨大盤出現進一步下跌的態勢，中國平安股價在盤中跌破50元關口，中國人壽股價則在20元上方苦苦掙扎，中國太保股價當日大跌超過3%，也只有22元。21日，三大保險股仍走出了跌宕起伏的態勢，終於再次小幅翻紅。

　　記者查閱Wind數據發現，2010年1月4日至12月31日，中國人壽股價跌去了近30%；中國平安則從53.89元上升到10月25日的66.83元再跌至今年1月20日的48.78元，股價震幅超過40%；中國太保表現相對平穩，從年初的25.14元到年末的22.9元，股價下跌不到10%。

　　中信證券研究報告稱，近期保險股跌勢主要受大盤拖累，但保險行業的基本面沒有轉變，具有較確定的承保成長性和良好的投資環境，因此維持對保險行業“強大於市”的評級。

　　各券商機構普遍看好保險股在今年的表現。其中，新業務價值最高的中國平安最受追捧。中國平安曾因再融資傳聞導致股價連日大跌，機構紛紛報告稱股價下跌正是買入機會，Wind數據顯示，國內投資者隨之對中國平安進行了大規模增倉。而在2011年的券商年度報告中，中國平安也被6家券商集中推薦，譬如申銀萬國就在最新的研報中將中國平安列入未來三個月最看好的股票，並建議投資者重點配置在股票組合中。

　　而在很多業內人士看來，保險股能否走出當前跌跌不休的迷局，或許要看即將公佈的2010年年報。

　　“壽險的內含價值在不斷提升，財險保費尤其是車險保費增速明顯，而整個車險市場已經實現盈利，這對於三大保險巨頭全年的盈利預期是有利的。”上述分析師説。