鄭眼看盤：資金籌碼供給是硬道理 謹慎為上

　　每經記者 鄭步春

　　周五 （1月21日）A股顯著反彈，下檔缺口顯出明顯支撐。收盤滬綜指上漲1.41%，報2715.29點，盤中最低點為2667.29點；深綜指收漲0.66%，報1178.16點。從盤面來看，地産股領漲，上海汽車、中國化學、中國建築等權重股“出手”，終於成功托住大盤未進一步滑向深淵。中原證券駐上海的策略師李俊表示，“上漲很可能反映了市場的猜測，即猜測本週末不會加息，央行推遲加息的時間越長，市場波動性就越大。”

　　回想上一次加息，情況似乎真的如此。當時市場始終在等加息，但一直不宣佈，最終當市場預期神經疲憊時，忽然宣佈加息，結果股指大跌。因此筆者認為，加息越早越好，磨蹭半天后再加對市場未必是好事。

　　加息預期略降支撐了地産股，不過地産股走強還得益於最近關於“明星基金經理增持地産股”的報道較多，再加上高盛公司上調中國地産股評級，所以該板塊順勢大舉反彈。

　　從近期權重股抗跌及中小市值個股大跌可以看出，主流的基金倉位是較重的，正騎虎難下。如今他們最希望看到的是：當小市值個股大跌時，他們所持有的權重股不至於出現大跌，一直扛到小市值個股下跌到位，那就容易扭轉被動局面了。

　　如果小市值個股未來下跌空間有限，那麼他們的如意算盤也許還不錯，可萬一小市值個股一跌再跌，也許就“想岔”了。低市盈率的權重股“沒漲過”的相對優勢是隨小市值個股下跌而不斷削弱的，這種削弱存在監界點，即小市值個股不能跌得太離譜。

　　從歷史上看，大盤真正見底時往往對應着基金集體殺跌，所以有些人才愛説，基金是“反向指標”，投資者對此也應有所提防。

　　綜上所述，從某種程度上説，大盤未來走勢其實取決於小市值個股，而此類個股走勢又極大地取決於制度建設的進度如何，如 “國際板”、 “新三板”及“退市政策”等。這三樣都是極難預測的，和人民幣國際化策略高度相關，所以投資者也只能根據新信息不斷調整策略。筆者認為，如果上述三件事情進展神速，則小市值個股會跌得沒完沒了，底部深不可測；反之中短期內也就跌不多，畢竟我們的股市也沒啥回報，送轉股才更吸引人。

　　下周股指仍可能向下調整一些，但空間有限，因為2600點一帶支撐極強。操作上，投資者逢急跌就可拿些貨，春節後視情形再決定是做短線還是做中線。

　　也許大盤中短期內隨時將産生一些反彈，但依筆者看來，在總體策略上，投資者是不必擔心踏空的，長期離場也未嘗不可，簡單的道理有三個：一是物價“必”沒到頂；二是今年資金供給“必”不如去年；三是今年籌碼供給“或”超去年（含解禁股和增發股，可能還得再加上什麼“板”）。