央票暫停發行恐是加息前兆

　　央行“突然”動作引起業內紛紛猜測

　　□記者 劉志飛

　　晨報訊 央行17日公告，本週暫停中央銀行票據發行。而昨日例行的14天正回購也沒有如期露面，這引發市場諸多猜測。有市場人士表示，央行暫停發行央票和正回購是為了保障春節前市場資金充裕，也是為本次普調存款準備金率讓路，緩和市場對加息預期的恐慌。不過，也有市場人士認為，由於發行利率長期大幅倒挂，央票發行規模難以放量，本次央票發行暫停，可能意味着新一次加息正在臨近。

　　17日晚，例行的央票發行公告只有非常簡短的一句話：本週暫停中央銀行票據發行。18日(周二)，上周二還正常的14天正回購也沒有露面。雖然過去農曆新年前央票暫停發生的情況時有發生，但以往一般都是因為央票發行量較大、央行希望節前更多投放流動性而停發的。本次則是央票持續地量(10億)發行，停發對投放流動性來説根本沒有任何實質意義。央行這一“突然”的動作引起業內紛紛猜測。

　　有市場人士表示，本週央票發行暫停可能主要是因為春節臨近的原因，央行着力維持節前資金面寬裕。本週公開市場到期資金高達2490億元，考慮到本週四即將上調了存款準備金率，差不多可以和本週公開市場到期資金對衝，因此，央票停發可能是為了避免加劇資金面緊張。

　　[專家分析]

　　●國海證券研究員 高勇標

　　央票暫停發行主要原因是央票回籠流動性的功能基本喪失。由於目前央票一二級市場利差倒挂仍然比較嚴重，央票發行量維持在極低的水平，其回籠流動性的功能已基本喪失。央行為了擺脫目前的被動局面，暫停了本週的央票發行。

　　●招商銀行分析師 彭文靜

　　央票發行全周暫停，或是新一次加息的信號。由於發行利率長期大幅倒挂，央票發行規模難以放量，央行可能有意在新一次加息後，將各期限央票利率一次性上調到位。截至上周，1年期和3個月期央票利率雖然已連續3周上行，但當前2.7221%和2.2588%的發行利率，仍大大低於二級市場收益率50和60基點以上。儘管央行去年已實施了二次加息，但是目前央票利率倒挂的局面並沒有徹底改變，這使得通過公開市場操作回籠流動性的難度較大。