5新股開盤破發 畸形定價機製成兇手

　　昨日，風範股份等5隻新股掛牌上市，開盤即全部破發，截至收盤均未站上發行價，這在A股市場上極為罕見。分析人士認為，新股破發除了與當前低迷的市場環境有關外，更主要的原因在於新股高市盈率、高發行價、高超募金額的“三高”弊病，二級市場的表現也將倒逼新股發行機製作出改革。

　　罕見5隻新股“全軍覆滅”

　　A股市場20年來第4次破發潮正在上演，前幾個交易日的新股破發似乎只是前戲，昨日上市的5隻新股“全軍覆滅”，均跌破發行價，將整個破發潮推向高潮。

　　昨日，上交所新股風範股份攜手司爾特、新都化工、亞太科技和鴻路鋼構4隻中小板新股共同掛牌上市。剛開盤，5隻新股便“齊刷刷”地跌破發行價。隨後，5隻新股全天低位震蕩，最終也沒有“收復失地”。

　　統計數據顯示，5隻新股首日換手率均不超過30%，顯示出資金接盤匱乏，市場對新股的觀望情緒濃厚。

　　新股破發嚴重使得打新熱情降溫。根據某財經網站昨日對4萬餘人的調查顯示，有65.9%的投資者明確表示以後將不會參與打新，還會繼續參與的佔16.4%。

　　解讀“三高”成新股破發主要癥結

　　新股破發，無疑使打新機構和投資者全線套牢。據數據統計，截至目前，2011年一共有21家公司新股上市，其中有13隻新股跌破發行價，破發率已超過60%。

　　國金證券投資顧問毛銳表示，造成新股近期頻頻破發的原因之一是由於目前整個市場環境低迷，大盤在經歷了2個月的連續下跌後，市場人氣慘澹，投資者對新股的態度也趨於謹慎，但破發最重要的原因在於新股的“三高”(高發行價、高市盈率、高超募金額)問題。

　　據Wind統計數據顯示，2010年新股發行市盈率平均創出了77.88倍的歷史新高。

　　毛銳表示，由於新股一級市場的定價嚴重高企，直接壓縮了二級市場利潤空間，“重籌資輕回報”的弊端也使得新股破發成為了必然。

　　早報記者王力凝