發行體制改革和退市制度將成重頭戲

　　在近日召開的2011年全國證券期貨監管工作會議上，中國證監會主席尚福林表示，要完善市場體制機制，提高市場效率，研究推出發行體制後續改革措施，加強市場化並購重組制度建設，規範和引導借殼上市，完善退市制度。

　　在新股發行體制改革方面，2010年推出了第二階段改革措施，其中主要包括完善詢價過程中報價和配售約束機制，提高單個機構獲配股份數量，擴大詢價範圍，增強定價信息透明度，完善回撥和中止發行機制。各參與主體進一步歸位盡責，市場約束明顯增強的市場化改革方向得到廣泛認同。

　　展望即將推出的新一輪新股發行體制改革，分析人士指出，改革將不斷向縱深推進，此前引而不發的“老股配售”、“儲架發行”等改革舉措有望成為新的改革利器，主承銷商自主配售權問題也有可能擺上“議事日程”。但新股發行體制改革是循序漸進的過程，不能寄望一蹴而就。在督促各參與主體歸為盡責的同時，投資者自身也要摒棄盲目“打新”的錯誤做法。

　　作為完善市場體制機制的又一重要方面，包括主板、創業板、中小板市場在內的整個資本市場的退市機制有望在今年得到進一步完善。業內普遍預計，創業板退市制度可能有望率先破土。目前深交所擬定的創業板退市方案已經上報證監會，相關部門正在進一步研究當中。而深交所有關負責人近期也曾多次在公開場合表示，推進退市改革勢在必行，建議儘快推出創業板退市制度具體實施辦法。

　　分析人士預計，在創業板退市制度的安排上，多元標準、直接退市、快速程序將可能成為最為突出的三大特點。另外，從業者認為監管部門還將在退市各環節的有序銜接上作出安排，不排除創業板退出公司繼續在場外市場交易的可能。

　　除了發行改革和退市制度外，2011年還有多項值得期待的體制機制改革。尚福林在監管會上表示，要建立上市公司內幕信息知情人登記制度，加大行政追責和刑事追責力度。深入推進上市公司“解決同業競爭、減少關聯交易”的專項活動，嚴厲打擊上市公司向關聯方輸送利益、配合操縱股價等違法違規行為。監管方面還將繼續深化證券公司合規管理，督促基金公司強化內部控制，完善會計師事務所、資産評估機構監管責任制，研究建立審慎監管制度，健全資本市場系統性風險防範預警和處置機制。

　　此外，更深層次的市場法律制度建設也有望得到進一步推動。其中，業界期盼已久的《證券投資基金法》、《期貨法》、《上市公司監督管理條例》等法律法規的修訂、制定工作將更進一步。而出臺在即的內幕交易等刑事案件司法解釋，將為打擊內幕交易增添新的利器。(本文來源：上海證券報作者：張歡)