成長性績優股將享有估值溢價

　　證券時報記者 孫曉霞

　　本報訊 2011年是十二五規劃開局之年，中國經濟面臨新的機遇和挑戰。新華基金日前召開2011年投資策略會表示，2011年全球經濟有望持續復蘇，中國經濟將探底回升，A股市場風格將從“估值差距大、板塊差異大”的結構失衡狀態回歸均衡。

　　中國經濟復蘇態勢良好

　　該公司認為，2011年中國經濟將探底回升，通脹前高後低；企業盈利將持續增長，持續復蘇的經濟環境成為大盤震蕩向上的基礎。

　　最新數據顯示，我國經濟增速處於9%-12%的歷史正常增長區間，預計在未來2個季度內，經濟同比增速有望探底回升，全年增速將維持在9%以上。

　　在政策方面，2011年貨幣政策回歸穩健，但調控壓力和緊縮壓力均小於2010年；財政政策方面，將加大對民生保障、新興産業的投入，側重經濟結構調整，建立擴大消費需求的長效機制。

　　A股市場回歸均衡

　　在2011年投資策略中，該公司認為，目前A股市場總體估值合理，大盤股和周期類股票估值偏低。隨着大小盤估值逐步回歸合理的價值區間，市場風格將從“估值差距大、板塊差異大”的結構失衡狀態回歸均衡。真正具有成長性的績優股票將逐步享有估值溢價。

　　2010年，由於流動性收縮預期和增量資金不足，以及投資者對經濟結構調整的較高預期，A股出現明顯的中小盤行情和追逐新興産業股票的結構性行情，這種趨勢在2010年11月達到極致。此時中小盤相對大盤股的溢價達到歷史最高值。該公司預計，這種結構失衡的狀態將在未來1至2個月內逐步回歸均衡，大小盤估值差距會逐步回歸常態。

　　展望2011年，新華基金看好以下投資線索：通脹回落後受益的早周期性行業；受益房地産行業熱銷的相關産業鏈；資源品行業；大消費行業；受益於産業升級和技術更新的高端裝備製造業。新華基金認為，在投資主題方面，實質性利好事件所推動的主題將具備一定投資機會，包括行業整合與並購、十二五産業規劃、高送配行情。