通縮揮之不去 日本量化寬鬆或加碼

　　證券時報記者 吳家明

　　本報訊 儘管日本11月份工業生産同比出現增長，日本央行已經拉開其量化寬鬆的序幕，但通貨緊縮的幽靈依然在日本上空徘徊。昨日，日本總務省公佈的數據顯示，日本11月份核心消費者價格指數（CPI）同比下降0.5%，表明該國仍未擺脫通縮的困擾。

　　寬鬆規模或將擴大

　　國內需求疲弱導致物價下跌，日本國內核心CPI已經連續第21個月出現同比下降，此前經濟學家預計日本11月核心CPI將同比上升0.6%。除此之外，一系列經濟數據顯示日本經濟復蘇前景依然充滿不確定性。日本總務省昨日公佈的數據顯示，經季節調整後，日本11月份失業率為５．１％，與上月持平。11月份日本家庭戶均消費支出為28.42萬日元，扣除物價因素後，同比減少0.4%。

　　通縮已經成為日本經濟面臨的主要風險，日本央行政策委員會委員須田美矢子曾表示，在明年4月1日開始的2011財年裏，日本的物價仍將保持下跌的態勢，這與央行早前提出的日本經濟將保持適度通脹相違背。日本央行早在10月就公佈了35萬億日元的寬鬆計劃細節，該行還承諾，將繼續維持寬鬆的貨幣政策直至日本經濟開始克服通縮壓力。

　　日興證券首席經濟學家表示，當前日本國內需求仍舊疲軟，通縮風險猶存，這可能使日本央行調整對未來價格的預期。除此以外，日本央行進一步放寬貨幣政策的可能性大增。

　　日本央行日前公佈的10月和11月貨幣政策會議紀要顯示，部分貨幣政策委員會理事擔憂美聯儲新一輪量化寬鬆政策會帶來比較高的不確定風險，如果有必要，該行將會考慮擴大金融資産購買規模。有分析人士表示，由於CPI難以在短期內提升，今年第四季度日本經濟將出現萎縮。日本經濟要擺脫通縮“怪圈”，似乎仍有心無力。

　　日本或再干預匯市

　　有分析人士表示，日本經濟嚴重依賴出口，強勢日元會損害日本産品的出口競爭力，日元持續走高以及經濟活動放緩也正對物價的回升造成干擾。日本財務大臣野田佳彥昨日表示，近期日元呈現單邊上漲態勢，一旦有必要，日本政府將再次干預匯市並採取果斷行動壓制強勢日元。

　　在昨日的歐洲交易時段，美元兌日元跌至近6周以來的新低，一度觸及82的水平，接近日本政府9月中旬首次干預匯市前的水平。有市場人士表示，儘管日本政府或再次干預匯市，但市場似乎不予理會。如果市場焦點轉向美聯儲量化寬鬆政策，美元兌日元匯率則可能面臨更大的跌幅。日本經濟財政大臣海江田萬里昨日再次重申，日本政府希望與日本央行密切合作來應對日元升值問題。