湘財證券：2011年A股前低後高

　　⊙記者 錢曉涵

　　湘財證券2011年投資策略報告會17日在上海舉行。湘財證券認為，在貨幣政策收縮效應下，明年的中國經濟走勢將為明顯的前低後高，即上半年平抑物價，下半年重新回到“保增長”的路徑。與之相對應的是，2011年A股投資策略將是一種兩段式結構，建議投資者上半年配置消費品和非周期行業，下半年配置投資品和周期類行業，密切關注政策轉向所帶來的投資側重點的轉換，預計全年上證綜指的波動區間在2600點至4000點之間。

　　湘財證券認為，從市場的運行情況來看，A股市場主要商業銀行的融資需求在2010年盡數兌現，因此預期2011年市場的整體融資需求將明顯下降。而從資金供給上來看，通過對於交易量和基金募集水平的考量，“賺錢效應”推動下市場的流動性相對充裕。從估值水平來看，圍繞業績預期的分化導致的行業估值水平差異仍然十分明顯，因此未來部分得到經濟轉型紅利釋放的行業將長期保持較高的估值水平，而傳統型行業或難以改變低估值的狀態。

　　湘財證券建議2011年的投資邏輯圍繞政策紅利釋放展開。過去中國經濟發展過程中龍頭行業的崛起甚至行業內部的分化都伴隨着有政策紅利的投遞與回收，並都推動了相關行業個股在證券市場上獲得的超額溢價。“十二五”規劃作為指導中國加快經濟增長方式轉變的遠景綱領，成為最大的政策紅利釋放源泉，而擴大內需和戰略性新興産業發展成為最明確的兩條長遠政策紅利主線，圍繞這兩條紅利主線將是明年選擇投資行業最重要的依據。

　　圍繞擴大內需政策紅利路徑，湘財證券推薦醫藥和農業兩大行業；圍繞戰略性新興産業政策紅利路徑，推薦再生資源、新金屬、設備製造、新能源、電力設備和石油化工六大行業。湘財證券2011年推薦的十二金股如下：國電南自、廣匯股份、廈門鎢業、鄭煤機、新華醫療、科華恒盛、威海廣泰、格林美、辰州礦業、金通靈、荃銀高科、紅日藥業。