添油式救助終或將耗盡歐洲機會

　　陳東海

　　歐洲的債務問題正在出現“多米諾骨牌效應”和演變成“馬拉松”。對於歐洲諸國來説，不管是深陷危機的國家，還是暫時遠離危機的國家，目前都有被歐元綁架、騎虎難下的感覺。

　　在2009年12月，希臘債務危機爆發。危機爆發之前，希臘信誓旦旦地表示不需要外界的援助，但在其國債收益率攀升到了10%以上、債券進入垃圾級別以後，不得已同意了歐盟對其展開救助。2010年4月底，歐盟建議國際貨幣基金組織(IMF)對希臘提供1100億歐元的援助。但該計劃在不到半個月後，就無法遏制希臘危機的惡化了，希臘的二年期國債收益率水平在短時間內衝破了20%，導致歐盟和IMF版本的7500億歐元的援助計劃不得不在5月初倉促推出。

　　儘管7500億歐元的救助方案在幾天內使得希臘的二年期國債收益率降低至7.00%附近，但到了6月底，該收益率再次漲至10.00%附近。後來葡萄牙、西班牙等國債收益率與違約CDS的價格都在攀升。11月，愛爾蘭債務危機終於爆發。

　　愛爾蘭債務危機，即有其主權債務危機，又有銀行的有毒資産的危機，而歐洲諸多銀行由於在愛爾蘭的銀行裏有大量的風險敞口，所以英國和歐盟反復勸導愛爾蘭接受援助。近日歐盟、IMF與愛爾蘭達成了850億歐元的援助計劃，但利率約在6%，已經高於對希臘的援助利率(5.2%)。850億歐元資金中，有627億歐元就出自那個7500億歐元的池子。

　　目前看來，如果葡萄牙、西班牙需要援助，還在這個池子的能力範圍之內。歐盟、IMF今年5月創立的歐洲金融穩定機構最初集資的援助資金規模為7500億歐元，援助愛爾蘭後，還有6650億歐元。對希臘的1100億歐元援助是另一項安排。如果葡萄牙要尋求歐盟援助，分析師認為其最多將需要1000億歐元。西班牙需要的援助經濟規模較大，是葡萄牙、愛爾蘭和希臘援助規模之和的兩倍。即便如此，歐盟亦有足夠的資金來幫助西班牙，但這幾乎會耗盡所有資金。因此分析人士不禁擔心，如果比利時或意大利出了問題，歐盟又該怎麼辦？

　　如今看來，歐元區越來越成為一個“食之無肉、棄之可惜”的事物。但歐洲一體化已經被灌輸了60多年，同時歐元區一些國家被捆綁得也是越來越緊。因此，歐洲諸國未來如何避免被歐元區這只老虎反噬，或是能否及時從這只“老虎”身上下來，考驗著歐洲諸國的智慧。(作者單位：東航國際金融公司)