26日最具爆發力六大牛股(名單)

　　金風科技:零部件收購 自産帶來成本下降

　　公司近況與評論:

　　收購葉片企業,符合上游整合預期。公司公告其全資子公司金風投資以協議方式向協鑫控股收購其持有的協鑫江蘇85%的股權和協鑫錫林25%的股權以及上海國能持有的協鑫江蘇15%的股權。收購總價款不超過2億元人民幣。收購完成後,金風投資將持有協鑫江蘇100%的股權和協鑫錫林100%的股權。

　　收購葉片産能符合預期,預計上游産業鏈整合還將繼續。10月8日公司曾公告擬增資8億元人民幣至金風投資以進行業務鏈優化及産業鏈相關零部件收購等項目的實施。扣除本次收購所花不超過2億元,剩餘不少於6億元預計也將投入上游整合。

　　明年凈利潤貢獻達4%。本次收購使金風科技獲得1000套風電葉片年産能,按每套葉片128萬元計算,凈利潤貢獻相當於明年業績4%。

　　引進變流器核心模塊,成本有望進一步降低。據中國證券報11月23日報道,金風科技與英飛凌11月23日在北京亦莊簽署了一份核心模塊技術引進協議,獲權在國內生産兆瓦級風力發電機組變流器所需的英飛凌模塊,英飛凌將提供關鍵部件IGBT.

　　自産英飛凌模塊確保變流器核心零部件供給,並降本增效。變流器約佔整機製造成本的15%,而本次引進的英飛凌模塊約佔變流器成本的50%。此前英飛凌已經長期給金風科技供貨,産品質量卓越。自産後將保證該核心零部件供給,同時預計明年電控系統自産率可達90%。按照該模塊30%毛利率估算,本次技術引進可使明年整機成本下降2%。

　　估值與建議:

　　維持盈利預測2010-2012年每股收益0.91、1.10、1.31元/股,對應明年20倍市盈率,低於中值。維持"推薦"評級。

　　風險:

　　葉片和英飛凌模塊自産率未達預期。(中金公司)