市場利率定價自律機制發佈兩項自律倡議 專家解讀

　　 2024年11月28日，市場利率定價自律機制（以下簡稱利率自律機制）工作會議召開。會議審議通過了《關於優化非銀同業存款利率自律管理的自律倡議》和《關於在存款服務協議中引入“利率調整兜底條款”的自律倡議》。

　　《倡議》：將非銀同業存款利率納入自律管理

　　《關於優化非銀同業存款利率自律管理的倡議》（以下簡稱《倡議》）要求，將非銀同業存款利率納入自律管理，並於2024年12月1日起生效。

　　據介紹，非銀同業存款利率市場化程度不足，不跟隨央行政策利率變動，滋生套利空間。2022年至2024年第三季度，央行政策利率從2.2%降至1.5%，而同業活期存款利率基本不隨央行政策利率變化，始終維持在1.75%左右的水平。據了解，個別財務公司、理財子公司在某銀行的同業活期存款利率近3%，而四大行一般性活期存款利率僅為0.1%。

　　業內人士表示，非銀機構資金體量大，議價能力強，銀行不惜“高息買存款”。非銀機構普遍資金量較大，佔據議價優勢，與銀行一對一談判要高價。同時，銀行為滿足內部考核規模要求或流動性指標需要，寧願“花錢買存款”。

　　增加銀行息差壓力，滋生套利空間。近年來銀行存款利率持續下行，但同業活期存款利率降不動，吸引部分存款繞道基金、理財存入同業，推高整體負債成本。同業存款利率市場化程度不足，引發多種套利模式。如企業存款通過繞道財務公司變成同業存款，可賺取超過100BP的利差。

　　業內人士表示，《倡議》發佈後將堅持金融服務實體經濟的根本宗旨，深入踐行金融工作的政治性、人民性，充分發揮行業自律的作用，有效維護市場競爭秩序，促進社會綜合融資成本穩中有降，為實施好支持性的貨幣政策、加大逆週期調節力度、營造適宜利率環境推動經濟高質量發展提供有力支持。

　　打破梗阻，疏通利率政策傳導。通過引導金融基礎設施同業活期存款利率與超額存款準備金利率（利率走廊下廊）聯動，通過引導除金融基礎設施機構外的其他同業活期存款利率與央行政策利率聯動，疏通利率傳導渠道。同時，強化利率政策執行，維護理性有序的競爭秩序。

　　穩定凈息差，支持銀行穩健經營

　　將同業活期存款納入自律後，有利於緩解銀行息差收窄壓力，更有效調節資金供求和資源配置，提升金融支持實體經濟的可持續性。同時利好銀行股估值，有利於支持資本市場平穩發展，提振投資者信心。

　　壓縮套利空間，回歸同業業務本源

　　將同業活期存款利率與央行政策利率聯動後，“利率高地”將有效消除，壓縮一般性存款與同業存款之間的套利空間。同時，有利於提高交易結算效率，促進金融市場健康發展。

　　銀行流動性影響總體可控

　　據了解，《倡議》于2024年12月1日生效，但為避免增加銀行年末流動性壓力，利率自律機制設置了一個月的緩衝期，即自2025年第一季度起同業活期存款利率自律管理正式納入MPA評估考核。銀行將在一個月的過渡期內，把握時間窗口，按倡議精神積極做好客戶溝通、合同修訂、系統改造等工作，同時確保流動性平穩。但考慮到自明年1月1日起全市場執行統一標準，預計將於明年一季度形成新穩態。

　　銀行應在存款服務協議中加入“利率調整兜底條款”

　　《關於在存款服務協議中引入“利率調整兜底條款”的倡議》要求，銀行應在同客戶簽署的存款服務協議中加入“利率調整兜底條款”，並於2024年12月1日起生效。

　　根據利率自律機制新發佈的自律倡議，客戶同銀行簽訂的存款服務協議中，需加入“利率調整兜底條款”，確保協議期內，銀行存款掛牌利率或存款利率內部授權上限等的調整，能及時體現在按協議發生的實際存款業務中。當存款利率調整後，客戶和銀行可協商確定存款利率水平。需要説明的是，當銀行下調存款利率時，客戶可以選擇接受調整後的存款利率或提前終止協議。但當銀行上調存款利率時，銀行也可以選擇接受調整後的利率或提前終止協議。

　　業內人士介紹，當前存款服務協議長期鎖定利率，加大銀行利率風險，形成利率政策傳導梗阻。

　　銀行在一筆存款正式存入並生成存款正式合同前，一般會與對公客戶簽訂關於框架性服務內容的協議，其中包含利率等多個存款關鍵要素。客戶可在協議期內任意時間辦理協定存款、定期存款等業務，並提前鎖定未來一定時間的利率。存款服務協議為國內特有的金融協議，國際上增量資金在存入時需參考當時的市場利率確定，不能通過協議提前鎖定存款利率，以免增加其利率風險。

　　若客戶同銀行簽訂一個期限很長的服務協議，如三年、五年，並鎖定利率水平，但市場利率是變化的，則加大了銀行面臨的利率風險，也造成利率政策傳導受到梗阻，不利於維持金融服務實體經濟的可持續性。

　　業內人士表示，“利率調整兜底條款”的引入，

　　·對銀行來説，有助於管理自身利率風險，降低負債成本，穩定凈息差，保障持續穩健經營；

　　·對客戶來説，促使其將閒置資金投入生産經營。聚焦主責主業，避免資金在金融體系內沉澱空轉；

　　·從宏觀調控的角度來説，也有助於規範市場競爭秩序，疏通利率傳導的堵點，市場化的利率“形得成”“調得了”，推動社會綜合融資成本穩中有降。

　　（總臺央視記者 張道峰）