最高增235%！兩大險企半年業績預喜，硬科技投資成制勝關鍵？

　　本次業績預增體現了隨着險資入市比例不斷提升，頭部上市險企具備“科創影子股”的投資業績彈性。若後市權益市場進一步進攻向上，公司業績彈性將進一步得到釋放。

　　上市險企上半年業績接連預喜！

　　7月16日，《國際金融報》記者注意到，新華保險、中國人壽已先後發佈2026年半年度業績預增公告，前者預計歸母凈利潤同比增長40%至60%，後者預計增長比例更是高達215%到235%。

　　究其原因，兩家險企均提到，加大對新質生産力的投資力度並取得良好投資業績是重要驅動因素。

　　投資收益增厚業績

　　回看2025年上半年，新華保險實現歸母凈利潤147.99億元，同比增長33.5%；中國人壽實現歸母凈利潤409.31億元，同比增長6.9%。

　　時隔一年，兩家險企在2026年上半年交出了一份超預期的答卷，利潤規模均刷新曆年同期新高。

　　具體來看，7月13日晚間，新華保險發佈業績預增公告稱，經過初步測算，公司預計上半年實現歸母凈利潤207.19億元至236.78億元，與2025年同期相比，預計增加59.20億元至88.79億元，同比增長40%至60%。

　　緊接着，中國人壽發佈業績預增公告稱，經初步測算，預計公司上半年實現歸母凈利潤約1289.33億元到1371.19億元，與2025年同期相比，將增加約880.02億元到961.88億元，同比增長約215%到235%。

　　即便按照預計區間的最低值1289.33億元來計算，今年二季度單季，中國人壽的歸母凈利潤也達1094.28億元，相當於日賺12億元。

　　對外經濟貿易大學創新與風險管理研究中心副主任龍格在接受記者採訪時指出，兩家險企業績大幅預增，主要源於2026年上半年權益市場回暖帶動總投資收益改善，以及在監管引導長期資金入市政策下優化資産配置取得的良好回報。同時，在新會計準則下，較高的FVTPL（以公允價值計量且其變動計入當期損益）佔比放大了利潤彈性。

　　記者了解到，在新會計準則下，不少權益資産分類為FVTPL類資産，市值增長實時反映到當期利潤中，放大了資本市場對險企業績的影響。

　　方正證券研究所所長助理、金融首席分析師許旖珊指出，今年二季度單季，滬深300指數、中證800指數分別增長11.9%、13.7%，得益於險企逐步加大對A股的配置力度，投資收益將顯著改善，並推動利潤增速環比提升。

　　此外，許旖珊表示，二季度末十年期國債收益率環比一季度末下降8.41個基點，整體保持在1.75%左右水平，與新增負債端匹配較好；利率短期下行亦推動FVTPL債券升值，與權益回暖共同推動利潤增速改善。

　　化身“科創影子股”

　　今年2月，金融監管總局等部門聯合印發《關於加快推動科技保險高質量發展 有力支撐高水平科技自立自強的若干意見》，為保險服務科技創新全鏈條、全周期劃定清晰路徑。

　　其中明確要求，引導保險資金投向科技創新領域。鼓勵保險資金對承擔國家重大科技項目的企業給予重點支持，加強對新興産業和未來産業的投資佈局。推進保險資金長期投資改革試點，鼓勵優先投資科技型企業。

　　在談及業績預增的主要原因時，新華保險提到，公司不斷強化投研能力建設，優化資産配置結構，積極服務國家戰略，加大對科技創新企業和新質生産力的投資支持力度，取得良好投資收益。

　　中國人壽也指出，公司資産配置持續優化，新質生産力等領域佈局穩步推進，取得良好投資業績。

　　數據顯示，今年上半年，滬深300指數、創業板指分別累計上漲7.55%、35.58%。中泰證券非銀金融行業首席分析師葛玉翔表示，本次業績預增體現了隨着險資入市比例不斷提升，頭部上市險企具備“科創影子股”的投資業績彈性。若後市權益市場進一步進攻向上，公司業績彈性將進一步得到釋放。

　　事實上，在近期上市或排隊上市的硬科技企業背後，險資機構的身影已頻頻出現。

　　以備受矚目的長鑫科技為例，其最新披露的戰略配售陣容顯示，中國人壽、人保財險、中郵人壽、泰康人壽均入場獲配，獲配數量均為1154.73萬股，對應獲配金額均約1億元。

　　除戰略配售外，長鑫科技此前披露的招股説明書也顯示，有十余家保險機構直接或間接投資該公司。其中，和諧健康保險、國壽投資保險資産管理有限公司、人保資本保險資産管理有限公司、陽光人壽、中郵人壽、人保科創股權投資基金（上海）中心（有限合夥）等六家險資主體合計認繳出資23.85億元，發行前合計持股比例為3.96%。

　　中國銀行保險資産管理業協會此前發佈的《2026年銀行保險資産管理業資産配置展望》顯示，硬科技仍然是險資投資的主線，芯片半導體、國防軍工、AI算力、機器人、能源金屬、商業航天、高股息、醫藥生物與創新藥、企業出海與全球化等投資主題成為險資重點挖掘的賽道。

　　保險主業穩健增長

　　需要注意的是，今年一季度，中國人壽實現歸母凈利潤195.05億元，同比下滑32.3%。這與上半年整體預增超2倍的強勁表現形成了強烈反差。

　　“這種增速反差，屬於新會計準則下的報表特徵，而非經營質變。”龍格分析稱，一季度A股震蕩致鉅額公允價值變動損失拖累凈利潤，而二季度市場反彈使浮虧轉盈，單季超千億元的利潤拉動上半年凈利潤暴增。在新會計準則下，大量權益資産計入FVTPL，使市值漲跌直接計入損益，極度放大季度波動，疊加去年同期低基數進一步共振放大同比增幅。

　　東方證券研究所非銀金融首席分析師張凱烽也指出，投資業績已成為上市險企利潤分化的核心變量。新會計準則下，保險服務業績整體保持穩定正貢獻，投資業績隨權益市場、利率和資産處置收益變化，成為季度利潤波動的主要來源。

　　從保險主業的基本面來看，中國人壽在解釋業績預增的主要原因時提到，公司持續深化資産負債聯動，深入推進産品和業務多元，科學管理負債成本，有效提升投産效能，公司可持續發展基礎進一步夯實。

　　新華保險也表示，公司聚焦壽險主營業務發展，不斷深化專業化、市場化、體系化改革；加強“保險+服務+投資”三端協同聯動，豐富完善醫康養等領域的客戶服務生態，加大AI科技投入、深度服務賦能，推動壽險主營業務的價值增長。

　　國泰海通證券非銀金融劉欣琦團隊預計，今年上半年，上市險企的壽險新業務價值（NBV）延續穩健增長。保費方面，儘管二季度以來受銀保行業“報行合一”新規以及基數效應影響，增速有所放緩，但居民存款遷移趨勢下儲蓄險需求仍然旺盛。價值率方面，預計預定利率調降、渠道費用管控以及險企優化期限結構三大利好因素，將推動價值率進一步改善。

　　從財險方面來看，該團隊預計，今年上半年上市險企財險保費緩慢增長，巨災階段性擾動不改頭部險企承保盈利持續改善趨勢，頭部財險公司持續嚴控承保質量，深化非車險綜合治理，車險承保盈利亦延續改善趨勢。