《證券日報》消息： 　　

    雖然目前業內人士對有色金屬期貨品種的未來走勢存在着較大的分歧，但不可否認的是，近期有色金屬期貨品種的龍頭??倫敦期銅已是熊態畢露，不僅僅是目前的期銅價格較去年5月中旬的最高點已下落40％，而且還在於期銅的股價走勢已擊穿自2003年以來的上升趨勢線。 

    期銅跳水為何未激起浪花？

    原油期貨  價格的暴跌引發了海運股、航空運輸股等諸多石化、化工等相關産業鏈的個股的股價暴漲，但期銅價格的下跌卻並未引起類似個股股價的劇烈變化。

    對此，業內人士認為這主要是基於兩點因素，一是相關産業鏈的上市公司對原料價格波動的敏感度不同。比如説空調、電力設備等相關上市公司，雖然銅構成了主要原料，但在原料構成中只佔有4％左右的成本，所以，銅價的下跌對相關上市公司的內在估值並不會産生立竿見影的效果。而航空運輸業則不然，航空油相當於航空運輸類上市公司的營運成本的1／4，所以，油價  的暴跌必然會迅速提升相關上市公司的盈利能力，從而對二級市場股價産生巨大的推動力。

    二是相關産業鏈的原料定價路徑不一樣。航空運輸類、海運類等用油大戶往往是現價購買原油，因此，油價的波動會迅速且直接地傳遞給這些上市公司，從而産生二級市場股價的波動。但相對應的是，用銅大戶的原料定價路徑則不一樣，銅加工企業往往是用固定加工費的方式鎖定銅價波動所帶來的原料風險。也就是説，銅價的暴漲暴跌對用銅大戶並不會産生直接的影響，充其量是資金方面的影響，因為銅價暴漲將會使得相關用銅大戶因購買銅等原料而佔用更多的流動資金。

    兩類上市公司將受益

    正因為如此，業內人士認為期銅的下跌還是有可能對相關上市公司帶來積極影響的。這主要包括兩類上市公司，一是銅加工生産企業，包括高新張銅、精達股份、鑫科材料等。此類上市公司的主導産品為銅加工企業，通過固定加工費等方式鎖定了銅價波動風險。但是隨着期銅價格的回落，他們依然受益。

    二是空調、變壓器、電纜等相關上市公司。其中變壓器等電力設備上市公司受益匪淺。行業分析師認為，在關注着銅價下跌所帶來的成本下降預期的同時，更要關注其主營業務收入的增長，因此，只要主營業務收入的增長，方才放大原料下降所帶來的盈利增長效應，這可能也是行業分析師較為看好寶勝股份、思源電氣等相關上市公司的原因之一，因為他們的主營業務收入或得益於地鐵等新業務空間的拓展，或得益於國家電網投資力度的增強，所以，他們的盈利能力有望隨着主營業務規模的增長而迅速提升，如此也就使得相關個股的二級市場股價出現較佳的樂觀預期。

責編：曹樹彬