5年期大額存單“返場”，銀行在下什麼棋？

　　一度於去年11月被集中“下架”的5年期大額存單，近期悄然重返四家國有大行産品“貨架”。繼中國銀行、農業銀行、建設銀行於7月恢復發行後，工商銀行也於8月1日推出兩款5年期大額存單。

　　5年期大額存單的“返場”引發市場廣泛關注。多位受訪人士認為，此舉是銀行應對定期存款集中到期、優化負債久期結構的階段性負債調節策略，而非行業趨勢反轉。

　　承接到期存款 鎖定長期資金

　　中國銀行最先行動。該行於7月1日發售了2026年第一期個人大額存單，其中5年期年化利率分為1.60%和1.55%兩種，20萬元起存。農業銀行、建設銀行、工商銀行陸續跟進，且起存門檻與年化利率均與中行一致。

　　部分股份行近日亦上架5年期大額存單，利率高於大行。如華夏銀行於7月15日上線多款5年期個人大額存單，起存金額為20萬元至100萬元，年化利率在1.75%至1.8%區間。

　　多家銀行為何重啟5年期大額存單？多位受訪人士的答案指向兩個關鍵詞：“承接”與“鎖定”。

　　“大行重啟發行5年期大額存單，主要是承接存款到期客戶需求與優化負債結構。”中國郵政儲蓄銀行研究員婁飛鵬對上海證券報記者表示，今年5年期存款集中到期規模較大，大行需提前鎖定長期資金以防流失。同時，在利率下行周期中，以1.6%的利率鎖定5年期資金成本，可緩解未來資産端收益率下降壓力，並匹配中長期信貸投放、緩解久期錯配。

　　在南開大學金融學教授田利輝看來，這是“大行針對負債端久期管理的精準防禦”。他對記者表示，今年定期存款集中到期，若缺乏長期限産品承接，存量資金極易外流至理財市場或中小銀行。銀行發行可轉讓、利率僅微幅高於3年期的5年期存單，意在鎖定長期閒置資金。

　　應對存款短期化則是另一重考量。博通諮詢金融行業資深分析師王蓬博對記者表示，當前居民更傾向持有活期與短期存款，銀行負債端久期持續縮短，而信貸端仍有中長期融資需求，存在資産負債久期錯配風險，銀行需要長期資金來匹配中長期資産。

　　吸收5年期長錢，是否會加重凈息差負擔？

　　婁飛鵬認為，重啟發行雖增加當期負債成本，但在利率下行趨勢下，提前鎖定長期負債成本可避免未來資産端重定價風險，長期看反而有利於穩定息差。不過，若發行規模過大，短期內會加劇息差收窄壓力。

　　放量發行可能性較低

　　5年期大額存單是否會就此放量？受訪專家普遍認為，這是部分銀行階段性、差異化的負債調節策略，而非行業趨勢性經營策略轉向。

　　婁飛鵬認為，目前銀行業凈息差仍處於歷史低位，大行全面放量發行5年期大額存單的可能性低。金融監管總局數據顯示，今年一季度商業銀行凈息差降至1.40%，處於歷史低位。

　　田利輝判斷，後續發行將呈現“頭部引領，分化跟進”的結構性特徵，而非全面鋪開。股份行跟進是出於緩解攬儲焦慮，但受限於息差壓力，多數銀行或將保持觀望。

　　1.6%的5年期利率是否值得“上車”？王蓬博建議，儲戶需匹配自身資金使用周期，優先關注大額存單可轉讓條款。若資金5年內沒有動用安排、風險偏好保守，可適度配置；若存在短期周轉需求則應謹慎參與，即便産品支持轉讓，極端市場環境下仍可能面臨轉讓耗時、利息折損。他同時提醒，應做好資金分層安排，搭配短期存款、現金管理類産品保障流動性，不要將全部閒置資金集中投入長期大額存單。

　　“對儲戶而言，配置邏輯應從‘唯收益論’轉向流動性與安全性並重。”田利輝表示，在利率下行通道中，鎖定長期保本收益具備防禦價值，但必須警惕機會成本，切忌為博取微小利差而犧牲流動性安全。