宇樹科技IPO倒計時 “全明星”朋友圈揭曉

　　宇樹科技IPO迎來重要節點，8月5日，公司啟動發行詢價，擬公開發行4044.64萬股，募資42.02億元。

　　翻開宇樹科技的招股書，其股東名單匯聚了當下中國股權投資市場的頂流，互聯網巨頭、頭部VC/PE機構、産業資本和國資基金悉數入場。伴隨IPO的臨近，這場資本盛宴的參與者情況以及背後投資邏輯成為市場關注焦點。按發行估值測算，多家早期入股的機構賬面回報已達數十倍乃至數百倍。

　　明星機構雲集

　　在宇樹科技身後，站着堪稱“全明星”的機構陣容。根據股東背景，可大致將其劃分為三大類：互聯網大廠及産業資本、知名VC/PE機構、國資及政府引導基金。

　　互聯網大廠的集體入局尤其值得關注。機器人産業是互聯網企業佈局AI和智慧製造的重要方向，在宇樹科技的股東名單中，美團、騰訊、阿裏、字節跳動、小米等互聯網巨頭均“同框”亮相。

　　相比産業資本，VC/PE機構更關注技術路線和長期成長空間。紅杉中國、經緯創投、君萬弘毅、中信證券、深創投、祥峰投資、源碼資本等均是宇樹科技的VC/PE機構投資者。

　　國資、政府引導資金方面，北京機器人産業發展投資基金以3.83%的持股比例位居政府引導基金之首。此外，中國互聯網投資基金（中網投）、中關村科學城、上海科創基金、天津算力基金集體入場，形成了從國家級到省市級的多層次國資支持體系。

　　知名機構長期陪跑

　　整體來看，宇樹科技的資本版圖呈現出明顯的頭部機構聚集特徵。除宇樹科技創始人、首席執行官兼首席技術官王興興以及其所控制的上海宇翼股權激勵持股平台外，持股最多的為美團係，合計持股約9.65%，是宇樹科技第一大外部機構股東。紅杉中國通過旗下寧波紅杉和廈門雅恒合計持股7.11%，為宇樹科技第二大外部機構股東；經緯創投合計持股5.45%，位列第三。

　　具體來看，美團通過漢海信息技術入股了7.61%，又通過成都龍珠和美團旗下投資機構Galaxy Z投資了約2.04%的宇樹科技股份。

　　紅杉中國是最早投資宇樹科技的專業機構投資者之一。回顧早期的投資過程，紅杉中國董事總經理李彥男在2019年初開始與王興興接觸，在第一次見面的現場，王興興展示了當時四足機器人AlienGo強大的負載能力，並且完成跳躍、空翻等高難度動作。當時宇樹科技的四足機器人産品剛剛開始銷售，卻已經在續航、抗干擾能力、複雜地形處理能力和機械結構等諸多方面具備波士頓動力的類似性能，但價格只有其十分之一。看完産品和行業調研後，李彥男立刻着手推動宇樹科技進入投資上會環節。

　　因為搭乘高鐵不能帶高能量電池，王興興曾抱着産品乘坐十多個小時的車，來到紅杉北京辦公室路演並展示AlienGo。當時，剛剛成立不久的紅杉中國種子基金投委會當場按照一次過會的表決方式，隨即發出投資意向書，成為了宇樹科技第一家持股達到10%的重要機構股東；並很快領投了Pre-A+輪。此後，又在宇樹科技後續的多輪融資中持續追加投資，成為宇樹科技最重要的機構股東之一。

　　德迅投資在2019年8月就首次持股，也是其早期的投資機構。

　　此外，祥峰投資合計持股2.07%，在2020年10月Pre-A+輪、2024年9月B+輪、2025年6月C輪融資中均有投資。祥峰投資創始管理合夥人鄭俊聰表示，宇樹科技上市後的回報有望達到“小幾百倍”，並稱“這只是個開始”。

　　2018年，波士頓動力機器狗Spot的視頻在全球廣泛傳播。鄭俊聰判斷，中國一定會誕生同類硬核科技企業，並立刻讓祥峰投資團隊全網搜尋，於是王興興在杭州成立的宇樹科技進入了他們的視野。2020年初，宇樹科技推出重量僅12公斤的Unitree A1，但銷量依舊只有幾十台，應用場景不明朗的問題讓不少投資人望而卻步。但鄭俊聰認為，突破性的創新是科技投資的第一要義，堅信應用場景會隨技術成熟逐步出現，且看好宇樹科技的技術能力，認為其技術壁壘足夠高，於是三次出手投資宇樹科技。

　　天使投資人早期押注

　　值得注意的是，據天眼查工商登記信息，最早看好宇樹科技的，並非聲名顯赫的大牌機構，而是那些敢於在“無人知曉”時出手的投資人。

　　不得不提的是天使投資人尹方鳴。在宇樹科技的豪華股東團中，隱匿着並不起眼的天津君萬弘毅企業管理諮詢合夥企業（有限合夥），目前持有宇樹科技3.07%的股權。從天津君萬弘毅公開的變更記錄，可以找到部分率先實現了投資收益兌現的股東，而這其中就有尹方鳴。

　　據悉，尹方鳴也是一名創業者，在2014年創辦智慧機器人公司Roobo之前，曾任職於聯發科和奇虎360，還曾於搜狗擔任手機輸入法産品負責人。2016年，尹方鳴做出了投資王興興的決定：投資宇樹科技200萬元，獲得公司15%股權。

　　工商信息顯示，2020年8月，尹方鳴作為個人投資者退出宇樹科技股東序列，與此同時，天津君萬弘毅成為宇樹科技股東，尹方鳴通過持有天津君萬弘毅16.62%股權，對宇樹科技間接持股。

　　變量資本旗下極思投資是工商登記信息中較早進入的外部機構投資者之一，2018年5月即已完成持股。當時，宇樹科技成立僅兩年，王興興還是一位名不見經傳的創業者，四足機器人賽道在國內鮮有人關注。變量資本的投資，一直陪伴宇樹科技上市，展現了前瞻的判斷力。

　　此外，專注硬科技領域的私募股權投資機構深圳安創科技投資也於2018年5月首次持股宇樹科技。不過，這家機構已於近兩年分批轉讓退出。來源：中國證券報